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文档总结：格林大华期货研究院白糖、红枣及橡胶系品种分析（2025年4月11日）

核心内容概览

本报告由格林大华期货研究院研究员李方磊发布，主要分析了白糖、红枣及橡胶系品种在2025年4月11日的市场走势及未来交易策略。内容涵盖行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略等方面，旨在为投资者提供市场参考。

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一、白糖

【行情复盘】

• SR505合约收盘价6082元/吨，日涨幅1.27%，夜盘收6070元/吨。
• SR509合约收盘价5966元/吨，日涨幅1.07%，夜盘收5945元/吨。
• 5-9价差为116元/吨，环比增加13元/吨。

【重要资讯】

1. 国际糖市：ICE原糖7月合约收报17.91美分/磅，日涨幅1.07%。
2. 印度马邦：已进入2024/25榨季的最后阶段，共入榨甘蔗8513万吨，同比减少20.41%；产糖806.4万吨，同比减少26.4%。
3. 国内糖市：截至3月底，全国累计产糖1074.79万吨，同比增加12.27%；累计销糖599.58万吨，同比增加26.64%；销糖率55.79%，同比加快6.33%。
4. 库存情况：工业库存475.21万吨，同比减少8.65万吨。
5. 郑糖仓单：总计27410张，环比持平。

【市场逻辑】

• 国际糖市基本面未发生明显变化，巴西制糖进程尚可，期价在经历连续下行后可能在前低附近获得支撑。
• 宏观扰动频繁，需警惕系统性风险。
• 国内糖市信息较少，外盘下跌吸引贸易商采购，短期下方支撑较强。

【交易策略】

• SR509合约建议高抛低吸，日内关注5880-6000区间，操作以短线为主。
• 5-9正套可继续持有。

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二、红枣

【行情复盘】

• CJ505合约收盘价900元/吨，日涨幅0.61%。
• CJ509合约收盘价9345元/吨，日涨幅0.21%。

【重要资讯】

1. 库存变化：上周36家样本点物理库存10721吨，环比减少0.76%。
2. 红枣价格：广东特级红枣成交价10.8元/公斤，一级红枣9.1元/公斤；河北特级红枣9.5元/公斤，一级红枣8.4元/公斤。
3. 到货情况：广东红枣到货车辆2车，环比减少1车。
4. 仓单情况：昨日红枣仓单合计7744张，环比持平。

【市场逻辑】

• 红枣期价维持低位震荡，下游消费疲软，除好货价格坚挺外，其余货源价格持续阴跌。
• 需求无明显改善，红枣期价缺乏向上驱动。
• 远月合约存在一定看涨预期，需关注枣树生长情况。

【交易策略】

• CJ505合约以偏空思路对待，前期空单可继续持有或部分止盈。
• 下方关注8800-9000元/吨支撑。
• 远月合约暂以观望为主，等待上游消息。

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三、橡胶系

【行情复盘】

• RU2509合约收盘价14975元/吨，日涨幅4.50%。
• NR2506合约收盘价12595元/吨，日涨幅5.97%。
• BR2505合约收盘价11760元/吨，日涨幅3.61%。

【重要资讯】

1. 国际橡胶：OSE8月RSS3橡胶收盘价298.4日元/公斤，日涨幅5.29%；TSR20橡胶6月合约收报166.1美分/千克，日涨幅4.79%。
2. 国内橡胶价格：
   • 泰国胶水57.5泰铢/公斤，杯胶47.5泰铢/公斤；
   • 云南产区胶块收购价13-13.5元/公斤，胶水进干胶厂收购价13.8-14元/公斤，进浓乳厂收购价14-14.3元/公斤。
3. 库存情况：青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计62.07万吨，环比增加0.08万吨；保税区库存8.02万吨，增幅5.71%。
4. 市场波动：本周天然橡胶市场受宏观利空影响，胶价大幅下跌。
5. 轮胎产能利用率：半钢胎样本企业产能利用率74.39%，环比下降1.42个百分点；全钢胎样本企业产能利用率67.21%，环比下降1.07个百分点。
6. 丁二烯价格：中石化华东丁二烯价格累计下调1200元/吨至10000元/吨，主流市场价格宽幅下行。
7. 行业利润：中国高顺顺丁橡胶行业利润为-800元/吨，丁二烯理论利润为3347元/吨。

【市场逻辑】

• 天然橡胶：受美总统暂停征收关税影响，市场情绪波动，RU与NR回调。短期基本面交易逻辑弱化，胶价上方存在阻力。
• 合成橡胶：国际油价反弹带动BR修复，但国内基本面偏弱，下游需求疲软，合成胶交易逻辑与天胶趋同，维持宽幅震荡。

【交易策略】

• 橡胶系品种建议以日内短线操作为主。
• 短期关注宏观情绪变动，建议顺势操作后及时止盈。

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关键信息汇总

1. 市场情绪与波动

• 国际糖市与橡胶市场均受到宏观事件影响，波动频繁。
• 印度马邦糖厂逐步停榨，国内糖市库存下降，但销量上升。

2. 价格走势

• 白糖：SR505与SR509合约均上涨，5-9价差扩大。
• 红枣：CJ505与CJ509合约震荡偏弱，价格维持低位。
• 橡胶系：RU、NR、BR均上涨，但市场整体受宏观影响较大。

3. 交易建议

• 白糖：SR509合约高抛低吸，5-9正套可继续持有。
• 红枣：CJ505合约偏空对待，远月合约观望。
• 橡胶系：日内短线操作，关注宏观情绪，及时止盈。

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风险提示

• 本报告基于公开资料，信息准确性无法保证。
• 市场观点仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需注意交易风险，格林大华期货有限公司不承担因操作导致的损失。