20230731-天风证券-瑞纳智能-301129.SZ-青州项目中标_地产及专项债政策积极变化有望加速订单释放_3页_754kb

投资评级与核心信息

• 公司名称：瑞纳智能（301129）
• 投资评级：买入（维持，6个月）
• 目标价格：未披露
• 财务亮点：
  • 2023E营收预测92.4亿元，净利润28亿元，PE 179x
  • 在手订单69亿元，新签订单23亿元
  • 增长率（2023-2025）：营收增速27%-42%，净利润增速32%-36%

核心竞争优势

1. 技术领先：
   • 研发多项软硬一体化技术，AI模型超50种，供热效率提升10%-30%，能耗降低30%-50%。
   • 合作研发STORMAI智能控制器，支持云服务与多终端通信。
2. 品牌与市场覆盖：
   • 覆盖中国12省100+城市，服务200+热力企业。
   • 存在跨省业务拓展能力（如新疆）。

近期动态与利好因素

• 中标项目：
  • 7月中标青州片区供热配套项目，总金额超2600万元。
  • 在手订单合计69亿元，预计8-9月集中释放。
• 政策驱动：
  • 房地产政策调整及专项债加速发行，推动新建及旧改项目需求（占业务40%新建、60%改造）。
  • 政府资金支持（专项债、旧改资金）加速订单落地。

投资建议

• 公司通过“自动化+信息化+智能化”技术提供低碳智慧供热解决方案，实现从“粗放式”到“精细化”运营转型。
• 预计2023-2025年EPS分别为20.9元、28.9元、39.2元，当前PE 179x。
• 风险提示：政策变动、应收账款风险、宏观经济波动及竞争加剧。