20240205-中原期货-尿素周报_短时供需格局未改_节后需求仍有预期_16页_738kb

尿素周报总结

供应情况

本周国内尿素现货价格反弹，多数工厂完成春节预收订单。供应方面，气头尿素装置复产，产量边际回升，预计春节前后日产约18万吨，同比处历史高位。煤头尿素产量下降。

需求分析

需求端支撑有限，节前成交逐步放缓，农业补货减缓。复合肥开工率持续降低，成品库存积压；板材企业放假停工，工业刚需减弱。

库存状况

工厂库存环比减少，因节前备货订单已满，但雨雪天气影响发运，预计累库压力仍存，港口库存保持稳定，出口管控未显著放松。

成本与利润

煤炭价格对成本支撑减弱，尿素利润环比下行，低价制尿素利润下降，高价制尿素利润波动。

价差与基差

5-9价差震荡运行，05基差显著走弱，基差变化反映市场波动。

整体观点

短期供需格局未改，尿素期价延续震荡整理，建议空单谨慎操作。节后农业需求支撑预期，可关注5-9逢低正套机会。

风险提示

气头装置复产可能导致供应过剩；出口政策变化和农业补货不确定性带来下行风险；需注意价格波动。