20210227-天风证券-华熙生物-688363.SH-功能性护肤品带动营收高增超预期_业务板块全面开花锚定长期业绩_5页_905kb

华熙生物（688363）总结

核心内容

华熙生物在2020年发布了业绩快报，显示其全年营业收入增长显著，达到 39.61%，归母净利润增长 10.50%。其中，第四季度营收同比增长 73.33%，归母净利润同比增长 23.73%，扣非归母净利润同比增长 26.64%，显示出公司业绩在第四季度的强劲增长。

主要观点

1. 营收与净利增速逐季上升

• Q1-Q4营业收入同比增长分别为 3.5%、27.66%、35.65%、73.33%。
• 归母净利润同比增长分别为 0.77%、0.74%、12.78%、23.73%。
• 扣非归母净利润增速分别为 -13.56%、-9.88%、-5.72%、26.64%。
• 公司在下半年加大营销投入，预计2020年全年功能性护肤业务收入增长超过 100%，占总营收的 50%。

2. 功能性护肤品带动业绩增长

• 功能性护肤品是公司业绩增长的主要驱动力。
• 公司积极拓展直播、内容营销等新渠道，提升品牌影响力。

3. 业务板块全面开花

• 原料端：公司持续巩固透明质酸原料产品的技术壁垒，积极开发氨基酸、功能糖等合成生物原料产品。
• 医美端：凭借透明质酸技术优势，切入水光针、动能素等细分市场，产品如“润百颜润致”受到好评，“娃娃针”顺利上市。
• 功能性护肤品终端：公司推动销售渠道多元化，打造多个国民品牌，加强品牌与消费者之间的链接。
• 食品终端：公司推出国内首个口服透明质酸品牌“黑零”，未来市场潜力大。

关键信息

财务数据和估值

投资建议

• 公司预计2021-2022年净利润分别为 8亿 和 11.6亿。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 新品销售不达预期
• 市场竞争激烈
• 快报为初步核算数据，以年报为准

未来展望

公司以研发为核心，持续在原料、医疗器械、护肤品、食品终端进行布局，旨在打造健康美丽快乐的生命体验。未来将继续推动多渠道营销，提升品牌影响力，实现流量沉淀为收入，为公司长期发展提供动力。