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固定收益定期分析报告（2024年10月8日）

核心内容总结

总指数：基本面高频指数平稳
本期国盛固收基本面高频指数为1222点，前值为1221点，同比涨幅持平（增长37%）；利率债多空信号指数保持“多头”立场，信号因子持平于24%。经济整体基本面数据相对稳定。

生产：工业及下游行业有所回暖
当前电力行业数据平稳，电炉开工率、聚酯、PTA等行业指标陆续回升，出口及部分商品价格的上涨对生产环节形成了支撑。水泥发运量小幅抬升，反映局部建筑业略有好转。

需求：商品房销售和基建投资同比数据分化的表现，房地产业销售面积下降，但土地成交溢价率有所回升；工地水泥运输指标略有提升，建议关注后期基建项目投资动向。乘用车零售量也几近持平且略高于季节水平，出口数据小幅增长但运价回落，消费表现温和。

物价：CPI、PPI温和，价格波动相对平稳，CPI价格指数及螺纹钢期货与前期基本持平。纯碱、钢厂钢材库存环比回落，成亮点数据信号。

交通运输：客运量下降较为明显，客运有所回落，但货运运量趋于升温，宏观交通数据表现分化

**融资情况：**融资高频指数同比大幅增长，“银票转贴现利率”显著上行，地方债净融资下降倍余显著，信用债净融资余额小幅下降，市场观望情绪依旧。

风险提示

• 地产市场存在不确定因素，销售指标数据略有反转性；
• 宏观经济数据的增长存在预测偏差空间；
• 产业趋势拐点可能引发旧有规律失效。