20180109-华创证券-煤炭开采行业周报_十二部委吹响煤企重组号角_雨雪打压供给抬升需求有效支撑动煤价格_20页_1mb

行煤炭开采周报总结

核心内容

本周煤炭行业受天气因素和政策影响，整体呈现价格上行、运量变化显著及行业重组推进的态势。主要涉及动力煤、双焦（焦煤与焦炭）市场动态，以及行业政策与重点公司公告。

主要观点

1. 运输与主要指数

• 天气影响：北方三西（山西、陕西、内蒙）及南方多地出现降雪和降雨，导致煤炭日耗增加，运输受阻。
• 水运价格：船东因对后市信心提升，开始提涨水运价格，港口煤炭供应紧张。
• 运量变化：黄骅港吞吐量大幅增长，增幅达62.8%，秦皇岛港也出现显著去库。
• 主要指数：环渤海动力煤价格指数上涨1元/吨，涨幅0.17%；鄂尔多斯动力煤价格指数上涨0.28%。

2. 动力煤市场

• 价格变动：受雨雪天气影响，港口调入量低于调出量，供需失衡推高煤价，部分港口和产地价格上调。
• 库存与消费：电厂库存处于低位，补库意愿较强但接受高价能力有限，采购维持刚性需求水平。
• 进口煤：澳洲煤因国际市场拉动，价格高于国内，竞争力较低，难以有效补充国内供应。

3. 双焦市场

• 焦煤价格：因山西大雪封路，供应受限，叠加下游需求走强，主焦煤价格全面上行。
• 焦炭价格：受钢价下行影响，二三级冶金焦价格下跌，但一级冶金焦价格相对稳定。
• 库存变化：焦煤库存小幅增加，焦炭库存去库明显，港口库存与价格呈负相关。

4. 行业政策与重组

• 政策推动：十二部委联合发文，鼓励煤炭企业进行横向、纵向兼并重组，以提升行业集中度和竞争力。
• 山西进展：山西“腾笼换鸟”项目第二批公布，涉及资产规模超700亿元，进一步推进国企改革。
• 企业动态：神华原煤产量为第二名的2.7倍；山西焦煤推进混改；陕煤集团去产能1815万吨，新增产能4320万吨。

5. 市场表现

• 板块表现：煤炭开采（II）板块涨幅3.53%，连续第三周跑赢沪深300指数。
• 个股表现：兖州煤业、陕西煤业、平煤股份等个股表现较好，而蓝焰控股、美锦能源等跌幅较大。

关键信息

价格与供需

• 动力煤：受天气影响，供需短期失衡，价格上行，但电厂采购仍以刚性需求为主。
• 焦煤：山西大雪封路影响供应，叠加需求走强，价格全面上涨。
• 焦炭：受钢价下行影响，部分价格下跌，但一级焦炭价格保持稳定。

运输与库存

• 水运价格：因天气影响，水运价格止跌回弹。
• 港口去库：黄骅港、秦皇岛港等主要港口库存显著下降。
• 库存与价格关系：港口库存与价格呈负相关，电厂库存与价格呈正相关。

政策与重组

• 十二部委重组意见：鼓励煤炭企业兼并重组，目标是形成亿吨级企业集团。
• 山西国改进展：第二批“腾笼换鸟”项目公布，涉及资产规模超700亿元。
• 企业去产能与新增产能：陕煤集团去产能1815万吨，新增产能4320万吨。

市场与风险

• 行业评级：维持推荐评级，但需警惕保供稳价政策超预期。
• 风险提示：政策变化可能影响煤价走势，需关注市场供需变化及政策执行情况。

总结

本周煤炭行业受天气和政策双重影响，动力煤与双焦价格均出现上涨，但电厂采购仍谨慎，导致“有价无量”。政策层面，十二部委推动煤炭企业兼并重组，山西国改进一步深化，重组与混改成为行业重点。运输方面，水运价格回升，港口去库显著。市场表现方面，煤炭板块整体上涨，部分个股涨幅较大，但需关注政策变化对市场的影响。