20260804-浙商证券-航天电器-002025.SZ-航天电器更新报告_WAIC上多款超节点发布_公司产品有望深度受益_3页_421kb

航天电器更新报告总结

核心内容

2026世界人工智能大会（WAIC）期间，多家企业发布了超节点相关产品，标志着国产算力竞争向芯片互联和系统集成能力延伸。航天电器作为我国高端连接器与互连一体化产品、微特电机与控制组件、继电器和光电子行业的核心骨干企业，有望从这一趋势中受益。

主要观点

• 超节点产品发布趋势：WAIC上多家大厂及算力产业链企业发布超节点产品，如阿里云、百度昆仑芯、壁仞科技、华为等，产品支持大规模算力单元和高扩展性，满足大规模数据中心、大模型训练与高并发推理场景需求。
• 航天电器的受益潜力：
  1. 公司拥有高速背板连接器、高速连接器组件、液冷连接器和液冷管路等产品，可为超节点提供配套支持。
  2. 公司积极布局AI算力及多个战略新兴产业，如新域新质装备、海洋装备、商业航天等，订货和营业收入持续增长。
  3. 公司持续推进科技创新，强化“442”市场开发策略和“2+N”产业战略，新增多家高质量客户，业务规模稳步提升。
• 盈利预测与估值：
  • 预计2026-2028年归母净利润分别为3.69亿元、6.41亿元、8.58亿元，对应EPS为0.81元、1.41元、1.89元。
  • 给予“买入”评级，2027年PE估值为55倍，目标股价为77.67元，较当前市值有约22.38%的上涨空间。
• 财务表现：
  • 营业收入预计持续增长，2026年同比增长15.48%，2027年增长23.29%。
  • 归母净利润增长显著，2026年同比增长101.57%，2027年增长73.96%。
  • EPS从0.40元提升至1.89元，反映盈利能力增强。
  • P/E从157.60倍降至33.58倍，显示估值逐步下降，但盈利预期上升。
  • 资产负债率逐年上升，但整体仍处于合理水平，财务结构稳健。
  • 总资产周转率和应收账款周转率持续提升，反映公司运营效率和资金周转能力增强。

关键信息

• 产品布局：航天电器在算力领域布局了高速连接器、液冷连接器等关键产品，为超节点提供配套支持。
• 市场拓展：公司积极开拓民品市场，加大在AI算力、信创、海洋装备、商业航天等领域的投入。
• 研发投入：研发费用逐年增加，2026年为773百万元，2028年预计为841百万元，显示公司对科技创新的重视。
• 估值空间：当前市值下，目标股价77.67元，对应22.38%的上涨空间，反映市场对公司未来增长潜力的看好。

风险提示

1. 军品订单需求不及预期；
2. 民品开拓进度不及预期；
3. 市场竞争加剧风险。

财务摘要

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上；
• 增持：+10% ~ +20%；
• 中性：-10% ~ +10%；
• 减持：-10% 以下。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上；
• 中性：-10% ~ +10%；
• 看淡：-10% 以下。

主要财务比率

基本数据

总结

航天电器在2026年WAIC上多款超节点产品的发布背景下，展现出较强的受益潜力。公司不仅在算力领域具备完整的产品线，还积极拓展民品市场，强化科技创新能力，有望在未来三年实现显著的业绩增长。盈利预测显示，公司归母净利润将从2026年的3.69亿元增长至2028年的8.58亿元，每股收益也将从0.40元提升至1.89元。基于其行业地位和增长预期，给予“买入”评级，目标股价为77.67元，对应当前市值有约22.38%的上涨空间。然而，需关注军品订单需求、民品市场拓展进度及市场竞争加剧等风险因素。