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冠通期货研究报告总结：5-9 正套继续持有

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部张娜发布，日期为2025年4月15日，主要分析铁矿石期货市场走势及基本面情况。报告指出，当前铁矿石市场处于震荡状态，建议投资者继续持有5-9正套策略。

主要观点

1. 期货市场表现

• 铁矿石2509合约：今日高开后增仓上行，最终收盘于713元/吨，涨幅为**+0.99%**。
• 成交量与持仓：成交量为34.9万手，持仓量为53.5万手，较前日增加23198手。
• 多空持仓变化：前二十名多头持仓增加18848手，前二十名空头持仓增加13680手，多增空增趋势明显。

2. 基本面分析

• 供应端：外矿发运量小幅回升，但整体处于偏高水平；澳洲发运量环比增加，其中发往中国的量显著增长，巴西则略有下降。
• 到港量：中国47港和45港铁矿到港量均有所回升，北方六港到港量略有减少，但整体到港量维持在中等偏高水平。
• 产能利用率：全国126家矿山铁精粉日均产量为41.1万吨，产能利用率为65.14%，环比变动有限。

3. 需求与库存情况

• 铁水产量：铁水产量继续小幅回升，但钢厂盈利状况尚可，集中复产阶段已过，后续增幅或放缓。
• 库存：港口库存小幅波动，钢厂维持低库存策略，中长期来看，高库存仍可能限制矿价的上涨空间。

关键信息

价格走势

• 当前铁矿石价格持续位于非主流矿山成本线之上，对非主流矿山的发运挤出作用有限。
• 中长期供应宽松态势依旧，价格上方空间或受限。

操作建议

• 短期策略：建议采取震荡思路，单边观望。
• 正套策略：5-9正套继续持有，基于当前市场结构和预期。

市场环境

• 宏观风险：近期商品市场受宏观风险影响较大，盘面波动加剧，短期宏观交易权重仍较大。
• 出口预期：国际贸易形势恶化，中国钢材买单出口调查加严，成材出口需求预期偏弱，向上传导影响铁水产量的上升空间。

图表说明

• 铁矿石2509小时K图：展示当日价格走势，反映震荡行情。
• 铁矿到港数据图：显示中国主要港口铁矿到港量变化，为基本面分析提供依据。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 所有信息来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性和完整性作出任何保证。

发布机构与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
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