20241202-银河期货-黑色金属专题报告_铁矿年前补库能否拉动价格上行__7页_1mb

铁矿年前补库能否拉动价格上行分析摘要

一、历年节前补库规律分析：2019-2023年中，节前补库对价格拉动作用显著受当年宏观政策、基本面反转及市场情绪影响。如2021-2022年因前低价格和地产政策调整推动价格大幅上行；2023年因普涨至高位及终端需求乏力导致补库期间价格回落。剔除宏观异常因素，补库本身对价格影响有限。

二、当前供需基本面：2024年产业前期消费边际放缓，但宏观预期偏暖支撑价格。历史数据指出，2024年四大矿山产量弹性低，非主流矿发运受扰，减产风险大，海外钢铁依存度高，国内需求收缩明显，补库更依赖政策预期拉动。

三、2024年价格走势展望：供给端缩紧和需求端系统性触发或构成复合支撑。市场普遍认为现供需格局缓和，11月下旬至今价格回升受益于宏观层面回暖，但节前补库时期更需观察下方是否有坚实需求支撑，以及宏观政策发行力度。