20230709-广发期货-硅能源产业周报_供需双弱_高库存压力较大_预计工业硅震荡筑底_38页_2mb

工业硅周报摘要

一、核心观点

1. 供需双弱：供应端产量下降（6月环比减幅2.3%），需求端多晶硅去库支撑，有机硅和铝合金需求疲软。
2. 震荡筑底预期：价格触及成本线后预计震荡，关注需求恢复和供应扰动（如电力、限产）。
3. 库存压力：港口和社库小幅增加，仓单注册量增长，待观察去库节奏。

二、供需分析

• 供应：
  • 新疆减产幅度大（6月产量同比减14.6万吨），四川、云南丰水期复产，但电力紧张限制恢复进度。
  • 7月产量增量有限，主要依赖云南复产，四川限产风险上升。
• 需求：
  • 多晶硅需求强劲，去库明显，支撑工业硅价格；有机硅库存高企，需求低迷；铝合金和出口需求环比改善但同比下滑。

三、成本与价格

• 西南电价下调降低生产成本，新疆电价上调增加压力；多晶硅价格趋稳，有机硅、铝合金价格继续下行。
• 期现价差倒挂，套利窗口关闭，期货盘面承压。

四、风险与关注点

• 上行驱动：多晶硅需求超预期、西南复产加速。
• 下行风险：库存去库缓慢、新能源需求弱化、出口下滑。
• 关键指标：供需平衡变化、电力政策、下游采购需求恢复进度。