20230425-国联证券-美格智能-002881.SZ-公司业绩略低于预期_智能网联车领域有望高增_3页_392kb

美格智能（002881）2022年度报告分析总结

业绩表现

• 2022年实现营业收入230,593.22万元，同比增长1711%；
• 归属于母公司净利润12,783.57万元，同比增长821%；
• 扣除非经常性损益净利润9,863.83万元，同比增长4734%。

核心业务亮点

1. 智能网联车领域：相关收入翻倍以上增长，5G智能模组在智能座舱领域出货量领先；
2. 5G FWA领域：支持5G NR Sub-6G和毫米波技术，提供完整解决方案；
3. 新零售与云服务器：延续稳健增长，分别在工业设计和算力模组领域取得进展。

盈利预测与估值

• 营业收入：预计2023-2025年分别为3401亿、5059亿、7043亿元，三年CAGR为4580%；
• 归母净利润：预计2023-2025年分别为184亿、263亿、397亿元；
• 估值：给予2024年35倍PE，目标价3535元，评级“增持”（下调）。

风险提示

• 系统性风险；
• 全球物联网连接数增速不及预期；
• 海外市场拓展受阻。

关键数据

总结

美格智能2022年业绩超预期，智能网联车及5G FWA领域高速增长，2023年起收入增速预计维持高位，估值上调，但海外市场不确定性需关注。