20230416-华安证券-片仔癀-600436.SH-一季度稳健恢复_期待业绩回归_4页

公司片仔癀（600436）的2022年和2023年一季度业绩数据显示显著增长，收入和利润均实现高幅提升，反映行业稳健恢复。2022年总营收8694亿元，同比增长838%；净利润2472亿元，同比增长166%。2023年一季度营收2630亿元，同比增长1198%；净利润770亿元，同比增长1166%。主要原因为医药制造业开始复苏，肝病用药和心脑血管用药收入快速回升。

分析指出，2022年四季度短期承压，但2023年一季度收入恢复双位数增长，公司财务指标如毛利率和费用率有所下降，经营现金流强劲。行业方面，医药流通保持增长，但化妆品日化业务承压。产品聚焦肝病用药和心脑癀科技创新，研发管线丰富。

投资建议维持买入评级，预计2023-2025年收入年均增长170%以上，净利润增速更高，对应估值逐年下降。核心风险包括市场推广不及预期、原材料波动和日化增速放缓。