20131202-申万宏源-水泥行业_周报-华东价格继续上调_优势区域旺季表现好于正好季节效应_18页_875kb

水泥行业周报总结（2013/11/23—2013/11/29）

核心内容概述

本报告分析了2013年11月23日至29日全国水泥市场价格变动情况，指出华东、中南地区水泥价格持续上涨，而华北、东北、西南、西北地区价格保持平稳或略有调整。同时，报告还关注了水泥行业与上证综合指数的对比，以及行业内的主要公司估值情况，并对未来的市场走势进行了展望。

主要观点

• 全国水泥价格小幅上涨：全国高标水泥（P.042.5）价格环比上涨0.6%至369元/吨，涨幅超过去年同期。
• 华东地区表现突出：华东水泥价格连续10周上涨，本周上调20-30元/吨，部分城市如南京、苏锡常地区价格上调幅度达30元/吨，价格创近三年四季度新高。
• 价格上调因素：主要由于旺季需求持续、限产政策导致熟料供应紧张、水泥库存处于中下水平等。
• 区域差异显著：上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、湖南、广东、广西等地价格均高于去年同期。
• 华北地区需求下降：水泥价格保持平稳，但部分城市如石家庄、保定等地发货量环比下降10%-20%，受天气转冷影响。
• 价格走势预期：预计2014年第二季度水泥价格将出现拐点，尤其是华北地区，盈利有望回升。
• 投资策略：推荐关注供给受限、盈利向好的沿江市场，首推海螺水泥与金隅股份，同时看好华新水泥、江西水泥、冀东水泥和祁连山。

水泥价格变动详情

各区域价格及库存变化

各区域水泥煤炭价差变化

重点关注公司估值

市场展望与建议

• 华东地区：价格超预期上行，预计将继续保持高位，因低库存和限产政策支撑。
• 华南地区：受区域性需求拉动及企业自律影响，市场表现良好，但需关注珠三角价格变动。
• 华北地区：水泥价格处于历史低位，盈利见底，预计2014年第二季度将出现价格拐点。
• 其他地区：东北、西南、西北价格保持平稳，但需关注天气变化及需求波动。
• 投资策略：建议关注沿江市场，推荐海螺水泥和金隅股份，同时看好华新水泥、江西水泥、冀东水泥和祁连山。

重要行业动态

• 内蒙古水泥脱硝建设：预计2013年底将有26条熟料生产线完成脱硝设施建设，占全区新型干法水泥熟料生产线数量的45%，占新型干法熟料产能的58%。

法律声明与免责声明

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