20230521-山西证券-消费者服务行业周报_亚朵集团23Q1营收7.74亿元_调整后净利润达1.6亿元_10页_748kb

消费者服务行业投资分析报告（20230515-20230521）

一、核心数据与摘要

本周社会服务行业表现整体不佳，指数跑输大盘。亚朵集团单季业绩超预期恢复，营收增长712%，净利润增长21143%。行业估值回调至合理区间，但部分个股波动剧烈。出境游和旅游板块逐步恢复，预期旺季将促进行业进一步复苏。

二、重点分析方向

1. 政策与行业趋势

• 文旅部恢复旅行社台湾居民入境团队旅游业务，推动两岸旅游复苏。
• 出境游市场逐步恢复，暑期旺季临近，出境板块有望达到疫前70%以上。
• 国有景区免门票政策全面落地，带动二次消费增长。

2. 公司业绩解读

• 亚朵集团：
  • 收入快速恢复，2023Q1 RevPAR 达2019年同期1183%，一线城市的RevPAR增长近20%。
  • 新签约酒店94家，复购率40%以上，现金流丰富（现金储备1975亿元）。
• 景区类公司：如峨眉山A、黄山旅游等，Q1净利润同比大幅增长超100%。

3. 风险提示

• 宏观经济波动导致消费不及预期；政策变化风险（如门票调整）。
• 单季业绩良好但行业估值波动较大，需警惕部分个股风险。

三、投资建议

• 布局板块：餐饮、酒店，受益于消费回暖或行业集中化趋势。
• 风险控制：短期股价波动加剧，建议考虑中长期布局与分散风险。

四、市场情况

• 社会服务行业PE（TTM）达8471倍；各子行业中，自然景区跌幅最小，酒店板块跌幅最大。
• 公司个股分化显著，君亭酒店领涨，锦江酒店等部分大型股下跌。