20180204-华创证券-私募周报（第5周）_股票策略发行热情高涨_私募看好低估值细分龙头_16页_833kb

私募周报（第5周）总结

核心内容

本周私募市场整体表现积极，股票策略产品发行热情高涨，私募机构普遍看好A股市场，尤其是低估值细分龙头和银行股。市场整体呈现震荡格局，A股指数普遍下跌，但债券市场回暖，商品市场涨跌不一。

主要观点

• A股市场震荡下行：上周A股市场大幅震荡，创业板指数跌幅最大，达到6.30%。上证综指和沪深300指数也分别下跌2.70%和2.51%。市场整体情绪偏谨慎，波动率有所下降。
• 私募市场表现强劲：前一周私募市场整体表现优异，七大私募策略指数全线飘红，其中股票策略表现最佳，周收益率达1.80%。行业平均收益率为1.33%，正收益产品占比达80.13%，较上一周显著提升。
• 私募产品发行增长显著：股票策略产品发行规模大幅增长69%，显示出市场对股票策略的偏好。部分私募开始尝试新的投资方式，如定投和指数增强产品。
• 行业分化明显：私募机构对不同行业有不同的看法，其中创业板市场出现分化，部分低估值细分龙头受到青睐，而银行股虽被看好，但不建议盲目追高。
• 行业洗牌趋势明显：私募行业呈现“二八分化”现象，大型私募表现更优，中小型私募面临较大挑战，市场正在加速优胜劣汰。

关键信息

一、基础市场回顾

• A股市场表现：
  • 上证综指：周跌幅2.70%，月涨幅3.40%，2018年涨幅4.68%
  • 沪深300：周跌幅2.51%，月涨幅4.50%，2018年涨幅5.96%
  • 创业板指：周跌幅6.30%，月跌幅3.80%，2018年跌幅2.87%
• 债券市场：中债总财富指数周涨幅0.20%，表现稳健。
• 商品市场：黑色系和有色板块偏强，贵金属、能化、农产品趋弱。
• 主力合约表现：IF贴水0.02%，IC贴水0.31%，IH升水0.27%。
• 波动率：IVX指数收于17.03点，小幅震荡下降。

二、私募市场回顾

• 整体表现：前一周私募产品整体表现优异，行业平均收益率为1.33%，正收益产品占比达80.13%。
• 细分策略表现：
  • 股票策略：周收益率1.80%，正收益产品占比81.62%
  • 事件驱动：周收益率1.29%
  • CTA趋势：周收益率1.11%
  • 宏观策略：周收益率0.86%
  • 套利策略：周收益率0.85%
  • 债券基金：周收益率0.23%
  • 市场中性：周收益率0.20%

三、私募行业动态

1. 基金业协会注销6家私募基金管理人登记：因涉嫌非法吸收公众存款罪或集资诈骗罪，多家私募基金管理人被注销登记。
2. 启动非居民金融账户涉税信息报送：私募行业需按照新规进行非居民金融账户涉税信息报送。
3. 外资机构布局境内私募市场：惠理集团推出首只境内私募证券基金，显示外资对A股市场的兴趣增加。
4. 百亿私募三年业绩亮眼：百亿私募三年累计平均收益达65.03%，部分机构夏普率超过1，表现出色。
5. 私募酝酿新投资策略：部分私募开始探索定投+指数产品的新模式，以降低择时风险。
6. 股票策略产品发行暴增：2017年12月股票策略产品发行规模增长69%，显示市场对股票策略的偏好。

四、私募机构观点

1. 创业板分化，看好低估值细分龙头：
   • 创业板指数反弹，但个股分化严重。
   • 流通市值大的个股涨幅优于小盘股。
   • 创业板市盈率处于历史底部，具备估值修复空间。
   • 部分私募认为，优质成长股和细分行业龙头有配置价值。
2. 银行股受追捧，但不建议追高：
   • 超八成私募看好银行股未来发展，但认为当前估值存在泡沫。
   • 银行股上涨主要源于估值修复、盈利预期提升及政策支持。
   • 部分私募建议投资者关注未大涨的银行股，或在调整后布局。

结论

本周A股市场整体偏弱，但私募市场表现积极，尤其是股票策略产品发行增长显著，反映出市场对股票策略的信心。创业板市场出现分化，私募机构更倾向于配置低估值细分龙头。银行股虽受追捧，但私募普遍建议投资者保持理性，避免盲目追高。整体来看，私募行业正在经历调整与洗牌，大型私募更受市场青睐，未来将更注重品质和差异化竞争。