20260416-国信证券-医药生物行业周报（26年第16周）_AACR会议召开在即_建议关注具备创新资产的公司_19页_689kb

医药生物周报（26年第16周）总结

核心内容

本周医药生物板块整体表现弱于市场，但医疗服务板块涨幅显著。在AACR会议即将召开之际，多家国内药企展示了其创新药物的临床前或临床阶段数据，显示出国内药企在创新药物研发上的强劲实力。同时，国务院办公厅发布的《关于健全药品价格形成机制的若干意见》为医药行业提供了更清晰的定价和支付机制指导，利好具备创新性强、高临床价值的药企。

主要观点

1. 医药板块表现

   • 医药生物板块整体上涨 $0.92%$，弱于全部A股（$3.80%$）及沪深300（$4.41%$）。
   • 医疗服务板块表现突出，涨幅达 $3.43%$，而医药商业板块则下跌 $1.73%$。

2. AACR会议亮点

   • 2026年AACR会议将于4月17日至22日在美国圣地亚哥举办。
   • 国内药企将发布多项创新药物的临床前及临床阶段数据，涵盖ADC、TCE、双抗、小分子药物等多种类型。
   • 多项研究入选LBA（Late-Breaking Abstract），具备FIC（First-in-Class）或BIC（Best-in-Class）潜力。

3. 政策利好

   • 国务院发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，强调政府引导、市场主导、多方协同的定价机制，有助于体现创新药的临床价值。
   • 政策为药品支付机制提供新思路，推动市场化定价和销售机制的形成，有利于创新药企的发展。

关键信息

• 创新药企亮点

  • 和黄医药：HMPL-A580（PI3K/PIKK）在临床前阶段展示初步抗肿瘤活性，具有较强的药代动力学特征。
  • 恒瑞医药：ProTCE-PSMA（PSMAxCD3TCE前药）及PD-1xCTLA-4xVEGF三抗等多款药物入选LBA，具备较强的临床潜力。
  • 映恩生物：DB-1326（TA-MUC1 ADC）及DB-1317（ADAM9 ADC）等药物在临床前阶段表现良好。
  • 复宏汉霖：HLX3902（CD3xCD28xSTEAP1 TCE）等创新药物展示出良好的临床前景。

• 重点公司盈利预测及投资评级

  • 多家公司获得“优于大市”的投资评级，包括迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、新产业、英科医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗、艾德生物、药康生物、金域医学、益丰药房、大参林、康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、固生堂、爱康医疗。
  • 各公司未来几年的归母净利润预测显示，多数公司预计增长，但部分公司仍处于亏损状态。

风险提示

• 研发失败风险
• 商业化不及预期风险
• 地缘政治风险
• 政策超预期风险

推荐标的

• 迈瑞医疗
• 联影医疗
• 药明康德
• 新产业
• 英科医疗
• 爱尔眼科
• 鱼跃医疗
• 艾德生物
• 药康生物
• 金域医学
• 益丰药房
• 大参林
• 康方生物
• 科伦博泰生物-B
• 和黄医药
• 康诺亚-B
• 三生制药
• 固生堂
• 爱康医疗

附录

• 相关研究报告

  • 《医药生物周报（26年第15周）-社保第六险“长护险”将向全国推行》
  • 《海内外CXO行业2025年总结：投融资复苏，景气度向好》
  • 《医药生物周报（25年第13周）-炎症靶点在心血管领域进展梳理》
  • 《医药生物周报（26年第12周）-美股医疗器械公司2025年业绩及经营情况汇总》
  • 《医药生物行业2026年3月投资策略——关注创新药产业链及低估值板块》

• 图表目录

  • 图1：申万一级行业一周涨跌幅（%）
  • 图2：申万一级行业市盈率情况（TTM）
  • 图3：医药行业子板块一周涨跌幅（%）
  • 图4：医药行业子板块市盈率情况（TTM）