20251106-德邦证券-产业经济周报_市场风格切换_关注创新药国际化_上游资源品涨价_16页_2mb

产业经济周报总结

市场表现与风格切换

本周A股市场迎来风格切换，科技股（尤其是通信、电子等行业）领跌，而小微盘股表现活跃，大盘指数突破4000点后回落。全周市场成交额有所放大，但行业分化明显。港股和新兴市场表现分化，而美联储降息提振了海外市场。政策方面，“十五五”规划建议发布提升了风险偏好。

硬科技：半导体设备加速发展

全球AI驱动的半导体扩产持续，25年Q2全球设备销售额同比增长23%，中国大陆为最大市场。ASML和泛林集团三季度营收和订单均有增长，中国大陆市场份额提升显著。国内半导体设备公司三季度营收同比增长35%，研发投入持续增加，先进制程扩产加速。

大健康：创新药国际化步伐加快

创新药领域在ESMO大会上表现亮眼，中国企业在临床研究和国际合作中成果显著。前三季度对外专利授权交易金额同比增长170%，创新药企出海成为热点趋势，多个跨国药企合作案例显示中国创新药的国际影响力提升。

高端制造与资源品：景气度回升

钨价大幅上涨，叠加政策供给端收紧和需求修复，资源品价格回升。工程机械行业销量持续增长，尤其出口表现亮眼，设备更新及海外需求共同推动景气度回升。高端制造与资源约束共同支撑工业品价格修复。

大消费：跨境电商增长新引擎

跨境电商成为我国外贸新亮点，产业链生态丰富。出口B2B模式占主导，但B2C自营化趋势增强，海外需求（如东南亚基建、高通胀）和本土推力（如价格优势、政策支持）共同驱动行业发展。10月底免税政策优化进一步支持消费回流。

风险提示

报告指出需警惕宏观经济波动、市场竞争加剧及产品创新不及预期等风险。