20250723-国泰期货-豆粕_市场情绪偏强_盘面偏强震荡_豆一_技术面偏强震荡_3页_574kb

国泰君安期货豆粕/豆一研究报告摘要

报告日期：2025年7月23日

研究品种

• 豆粕：市场情绪偏强，盘面偏强震荡。
• 豆一：技术面偏强震荡。

[分析师]吴光静

从业资格号：Z0011992

一、基本面跟踪

期货数据（近端合约）

• DCE豆一2509：涨1.34%，4241元/吨
• DCE豆粕2509：涨0.88%，3092元/吨
• CBOT大豆：跌0.07%，1026美分/蒲
• CBOT豆粕：涨0.70%，286.9美元/短吨

现货数据（山东、华东、华南）

山东豆粕现货报价区间在2910～2970元/吨，周内基差较前一交易日有所波动，8-9月期货价格仍有不同程度的升水/贴水预期。

• 8-9月M2509基本持平至小幅调整
• 10-11月M2601呈现区域性升水

市场情绪

• 时段：偏强
• 趋势强度：+1（反映主力合约振荡偏强）

二、宏观及行业新闻影响

即期影响因素

1. 天气良好：美国中西部天气改善，支撑作物产量预期，对美豆价格下修。
2. 贸易谈判预期：美财长披露中美贸易谈判重新启动，若重启协议将缓解关税风险，提振市场。
3. 短期反弹与回落：期价因谈判消息短暂反弹后，受天气预期修复回落。

三、总结要点

本报告认为，豆粕类品种当前价格相对稳定，基本面未见明显拐点。CBOT大豆市场主要受天气和贸易进展主导，而国内则体现基差偏强及近远月价差收敛趋势。

豆粕主力合约M2509呈现震荡偏强，短期基于基本面支撑，叠加宏观预期修复；期货2509合约较现货趋升反映加工利润改善预期。长期仍需观察进口依存度敞口调整及天气对海外供应影响。

结论概要：
豆粕期货和基差短期表现中性偏强，技术面支撑短期振荡行情；缺乏明确方向性操作建议，需持续跟踪进口成本及谈判进展。