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原油周报总结：伊朗供应忧虑支撑，国际油价震荡上涨

核心内容

本周国际原油价格震荡上涨，布伦特和WTI原油期货周均价分别为64.8美元/桶和60.3美元/桶，较上周分别上涨3.2美元/桶和2.6美元/桶。伊朗供应忧虑成为支撑油价的重要因素，同时美国原油库存增加，但需求端表现强劲，推动油价上涨。

主要观点

原油市场动态

• 价格变化：布伦特和WTI原油期货价格均上涨，反映出市场对供应紧张的担忧。
• 库存情况：美国原油总库存、商业库存、战略库存和库欣库存分别环比增加361万桶、339万桶、21万桶和75万桶，表明市场供应仍偏紧。
• 产量变化：美国原油产量环比下降6万桶/天至1375万桶/天，活跃钻机数和压裂车队数分别增加1台和4部，显示美国石油生产活动有所回升。
• 需求表现：美国炼厂原油加工量环比上升5万桶/天至1696万桶/天，开工率提升至95.3%，表明国内需求强劲。

成品油市场动态

• 价格波动：美国汽油、柴油、航煤周均价分别上涨3.0美元/桶、3.5美元/桶和下降5.1美元/桶，价差变化不一，汽油与原油价差小幅上升，柴油与原油价差上升，航煤价差下降。
• 库存变化：美国汽油库存增加898万桶，柴油库存下降3万桶，航煤库存下降89万桶。新加坡汽油库存上升85万桶，柴油库存上升2万桶，航煤库存上升85万桶。
• 产量与消费：美国汽油、柴油、航煤产量分别环比上升3万桶/天、下降2万桶/天、下降2万桶/天；消费量分别环比上升13万桶/天、90万桶/天、18万桶/天，显示需求持续增长。
• 进出口情况：美国汽油净出口量下降13万桶/天，柴油净出口量下降12万桶/天，航煤净出口量下降7万桶/天。整体净出口量下降。

关键信息

上游公司表现

• 中国海油：股价29.3元，涨幅2.1%。
• 中国海洋石油：股价21.8港元，涨幅4.1%。
• 中国石油：股价9.8元，跌幅0.7%。
• 中国石油股份：股价8.2港元，涨幅1.6%。
• 中国石化：股价5.8元，跌幅5.2%。
• 中国石油化工股份：股价4.8港元，涨幅2.1%。
• 中海油服：股价14.8元，涨幅1.8%。
• 海油工程：股价6.0元，涨幅0.7%。
• 海油发展：股价3.9元，涨幅0.5%。
• 石化油服：股价2.3元，跌幅0.9%。
• 中石化油服：股价0.7港元，涨幅2.7%。
• 中油工程：股价3.5元，跌幅0.6%。

估值与盈利预测

• 中国海油：总市值13941亿人民币，2024A归母净利润1379亿人民币，PE为11.3倍，PB为1.9倍。
• 中国海洋石油：总市值9313亿人民币，2024A归母净利润1379亿人民币，PE为6.6倍，PB为1.2倍。
• 中国石油：总市值17936亿人民币，2024A归母净利润1647亿人民币，PE为10.2倍，PB为1.2倍。
• 中国石油股份：总市值13538亿人民币，2024A归母净利润1647亿人民币，PE为6.3倍，PB为0.9倍。
• 中国石化：总市值7062亿人民币，2024A归母净利润503亿人民币，PE为13.4倍，PB为0.8倍。
• 中国石油化工股份：总市值5206亿人民币，2024A归母净利润489亿人民币，PE为8.4倍，PB为0.6倍。
• 中海油服：总市值706亿人民币，2024A归母净利润31亿人民币，PE为24.1倍，PB为1.6倍。
• 中海油田服务：总市值337亿人民币，2024A归母净利润31亿人民币，PE为10.1倍，PB为0.8倍。
• 海油发展：总市值398亿人民币，2024A归母净利润37亿人民币，PE为14.1倍，PB为1.6倍。
• 海油工程：总市值264亿人民币，2024A归母净利润22亿人民币，PE为14.9倍，PB为1.0倍。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗供应忧虑可能对油价产生重大影响。
• 宏观经济风险：经济增速下滑可能导致需求端疲软。
• 新能源替代风险：新能源发展可能削弱传统石油需求。
• OPEC+政策调整风险：联盟可能调整石油供应计划，影响市场供需。
• 美国政策变化风险：解除对伊朗制裁或调整页岩油生产政策可能影响市场。
• 全球减排政策风险：2050净零排放政策可能对石油需求产生长期影响。

结构总结

原油板块

• 价格：布伦特和WTI原油期货价格均上涨。
• 库存：美国原油库存增加，但增速放缓。
• 供给：美国原油产量下降，但钻机和压裂车队数量上升。
• 需求：炼厂加工量和开工率上升，显示需求强劲。
• 进出口：净进口量上升，但汽油和柴油净出口量下降。

成品油板块

• 价格：美国汽油和柴油价格上升，航煤价格下降。
• 库存：汽油库存上升，柴油和航煤库存下降。
• 供给：产量波动，汽油上升，柴油和航煤下降。
• 需求：消费量上升，显示需求增长。
• 进出口：净出口量下降，整体净出口量减少。

油服板块

• 日费：自升式和半潜式钻井平台日费保持稳定，显示行业运营平稳。
• 市场表现：部分油服公司股价上涨，部分下跌，整体表现分化。

市场分析

• 原油市场：伊朗供应忧虑支撑油价，美国库存增加但需求强劲，导致油价震荡上涨。
• 成品油市场：价格波动反映供需变化，库存和产量数据表明市场仍存在一定的供需失衡。
• 油服市场：行业表现稳定，但公司股价波动较大，反映市场对行业前景的分化预期。

结论

本周国际油价震荡上涨，主要受伊朗供应忧虑支撑，美国原油需求强劲，库存增加但未显著影响价格。成品油市场表现分化，汽油和柴油需求上升，航煤需求下降。油服板块整体表现平稳，但公司股价波动较大。市场需关注地缘政治、宏观经济、新能源替代、OPEC+政策调整、美国制裁解除及全球减排政策等风险因素。