20230818-东吴证券-科达利-002850.SZ-2023年中报点评_业绩符合市场预期_盈利能力环比提升_6页_558kb

科达利（002850）2023年中报总结

业绩概述

科达利2023年上半年实现营业收入49亿元，同比增长45%，归属于母公司净利润509亿元，同比增长48%。第二季度，营收26亿元，同比增长42%，环比增长11%，扣除非经常性损益后净利润264亿元，同比增长61%。整体业绩符合市场预期。

盈利能力分析

第二季度毛利率提升至238%，环比增长17个百分点，净利率稳定在10.3%。公司通过提高稼动率和降本措施，抵消部分客户降价影响，同时研发投入增加导致费用上升。

增长驱动力

公司持有宁德时代40%以上的采购份额，且在二线电池厂和储能市场中占据主导地位，增速快于行业。海外产能扩张，包括欧洲三大基地（匈牙利基地已起量），2023年贡献2-3亿元收入，2024年预计达10亿元，市占率进一步提升。大圆柱结构件需求增长，推动收入和市场份额。

后期展望

预计全年收入接近130亿元，同比增长48%。毛利率和净利率预计保持稳定或改善。行业竞争加剧，但下半年格局稳定。

投资建议

维持“买入”评级，目标价1698元，基于下修2023-2025年盈利预测（净利润CAGR约40-45%）。风险包括电动车销量不及预期和市场竞争加剧。