20250325-中原证券-农林牧渔行业月报_畜禽价格偏弱运行_宠物食品出口数据迎来_开门红__15页_2mb

农林牧渔行业月报总结

核心内容概述

2025年2月，农林牧渔行业整体表现弱于沪深300指数，农林牧渔（中信）指数上涨0.48%，在30个行业中排名第23位，而沪深300指数上涨1.91%，农林牧渔指数跑输对标指数1.43个百分点。从子行业来看，水产加工板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前。

主要观点与关键信息

畜禽养殖行业

生猪养殖

• 价格走势：2025年2月全国生猪（外三元）交易均价为14.87元/公斤，环比下跌5.71%，同比上涨3.62%。
• 市场供需：春节后下游需求恢复缓慢，养殖端出栏正常，市场处于供过于求状态，导致猪价快速下滑。中旬二次育肥补栏热度上升，支撑猪价止跌上行，但需求不足限制涨幅。下旬因需求疲软和补栏热度降温，猪价再度转弱。
• 盈利情况：2月生猪自繁自养理论盈利均值为208元/头，环比下跌32.84%；仔猪育肥理论盈利均值为100.30元/头，环比下跌48.16%。成本端饲料价格上涨，叠加需求不足，导致盈利下滑。
• 未来展望：预计3月生猪出栏量增加，猪价或小幅下跌，饲料成本或继续下降，但综合养殖成本跌幅或小于猪价，两项盈利预计环比继续下滑。

白羽鸡

• 价格走势：2月白羽肉鸡均价3.09元/斤，环比下跌14.88%，同比下跌0.81元/斤。
• 市场供需：节后鸡源供应充足，需求不足，毛鸡价格持续下跌。中旬毛鸡价格窄幅上行，对鸡苗市场有所提振。
• 盈利情况：2月肉鸡养殖亏损2.01元/只，环比下滑1.50元/只。
• 未来展望：3月毛鸡价格或环比上涨，养殖收入有望低位回升，预计亏损情况将有所改善。

宠物食品出口

• 出口数据：2025年2月宠物食品出口数量2.08万吨，同比增长19.97%；1-2月累计出口5.28万吨，同比增长17.11%。以美元计价，2月出口金额0.78亿美元，同比下降1.61%；1-2月累计出口金额2.14亿美元，同比增长7.82%。
• 驱动因素：春节假期影响2月出口金额，但出口数量持续增长。长期来看，养宠家庭渗透率提升和消费水平进步将推动宠物经济稳步增长。
• 相关公司：乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份等公司基本面有望改善。

主要农产品价格

• 玉米：2月玉米现货价格止跌反弹。
• 小麦：小麦现货价格止跌企稳。
• 豆粕：豆粕现货价格反弹。
• 菜粕：菜粕现货价格反弹。

投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”投资评级，当前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，未来有望迎来估值回归。
• 重点公司：建议关注牧原股份（002714）、海大集团（002311）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）等公司。

风险提示

• 畜禽价格波动：生猪、肉鸡等畜禽价格大幅波动可能影响养殖企业盈利。
• 粮价波动：玉米、豆粕等饲料原材料价格波动可能增加成本压力。
• 动物疫病：禽流感、非瘟等疫病可能对畜禽消费产生负面影响。
• 食品安全：重大食品安全事故可能损害相关公司品牌形象。
• 政策风险：生物育种商业化应用不及预期，可能影响种业板块发展。

行业投资评级

• 强于大市：预计未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上。
• 同步大市：预计未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：预计未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%。
• 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%。
• 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅-15%至-10%。
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。

行业动态及公司要闻

• 政策动态：2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。2025年中央一号文件再次强调“农业新质生产力”。
• 公司公告：多家上市公司发布回购股份、担保进展、股权变动等公告，反映行业动态。

河南省农林牧渔行业上市公司跟踪

• 行业动态：河南省土地要素保障良好，金融支持乡村振兴政策落地，助力县域富民产业和设施农业发展。
• 上市公司情况：牧原股份、双汇发展、三全食品等公司在2月表现各异，部分公司市值和盈利预测有所变化。

总结

• 行业表现：农林牧渔行业在2025年2月表现弱于沪深300，但宠物食品出口数据持续回暖，相关公司基本面有望改善。
• 投资机会：行业整体估值处于低位，未来有望迎来估值回归。建议关注生猪养殖、种业和宠物食品三大主线。
• 风险因素：需警惕畜禽价格波动、粮价波动、动物疫病、食品安全及政策变化等风险。