20260814-国信期货-纸浆周报_触底反弹_关注盘面企稳情况_15页_2mb

国信期货纸浆周报总结

一、核心内容概述

本报告为国信期货发布的2026年8月14日纸浆周报，主要围绕本周纸浆市场行情、基本面分析及后市展望展开。报告指出，当前纸浆市场处于触底反弹阶段，但下游需求疲软仍对价格反弹构成阻力。同时，进口量减少与海外浆厂检修成为短期供应端的支撑因素，但需关注国内及欧洲港口库存去库情况、下游开工率变化及长期需求恢复情况。

二、主要观点

1. 本周行情回顾

• 纸浆期货主力合约SP2609在进口量减少和海外浆厂检修的推动下触底反弹。
• 但下游需求不佳，市场反弹力度仍需观察。

2. 基本面分析

(1) 纸浆市场价格

• 进口针叶浆周均价为4782元/吨，较上周下跌0.62%，跌幅收窄1.12个百分点。
• 进口阔叶浆周均价为4325元/吨，较上周下跌0.25%，跌幅收窄0.25个百分点。

(2) 累计进口量

• 2026年1-7月累计进口量及金额较去年同期分别减少1.20%和6.10%。
• 7月进口量为273.00万吨，进口金额为1643.10百万美元，平均单价为601.87美元/吨。

(3) 港口库存情况

• 国内1地区及8港口合计库存216.44万吨，环比下降2.44%，跌幅扩大0.77个百分点。
• 需密切关注港口库存去库节奏。

(4) 欧洲港口库存

• 2026年6月欧洲港口总库存环比增长8.29%，较2025年6月下降14.56%。
• 英国、西班牙港口库存分别环比下降14.15%、11.68%，而荷兰、比利时、法国、瑞士、德国、意大利港口库存则出现不同程度增长。

(5) 上期所纸浆库存

• 上期所纸浆库存数据表明市场供应情况有所变化，但具体变动需结合图表进一步分析。

(6) 下游开工率

• 多数下游浆种开工率周度环比上升，其中白卡纸开工负荷率上升最为显著（+4.76%）。
• 废纸浆仍为我国纸浆主要消费方式，占总消费量的63%；木浆占31%，非木浆占6%。

三、后市展望

1. 供应端变化

• Metsa Fibre集团旗下Kemi浆厂计划于10-11月进行蒸煮车间翻新及年度检修，预计影响供应6周。
• 海外浆厂检修预期将导致短期供应收紧，可能对价格形成支撑。

2. 需求端表现

• 进入三季度，国内浆纸行业将逐步迎来淡旺季转换，市场需求或因季节性有所回暖。
• 然而，下游原纸行业盈利尚未明显改善，造纸企业仍以刚需采购为主。

3. 市场展望

• 下游需求疲软仍是制约纸浆价格冲高的主要因素。
• 中长期来看，需重点关注以下几点：
  • 下游需求恢复情况
  • 海外浆厂减产落地情况
  • 港口库存去库节奏

四、关键信息

• 纸浆期货主力合约SP2609：本周触底反弹，但反弹力度受下游需求影响。
• 进口量变化：1-7月累计进口量同比减少1.20%，7月进口量为273.00万吨。
• 港口库存：国内港口库存环比下降2.44%，欧洲港口库存整体上升。
• 下游开工率：白卡纸、双铜纸、双胶纸及生活用纸开工负荷率均出现不同程度上升。
• 海外检修计划：Metsa Fibre旗下Kemi浆厂10-11月将进行6周检修，或影响供应。
• 季节性因素：三季度国内纸浆市场需求可能因季节性回暖有所改善。

五、分析师信息

• 分析师：黎静宜
• 从业资格号：F3082440
• 投资咨询号：Z0019052
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766-305180
  • 邮箱：15561@guosen.com.cn

六、免责声明

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