20210509-德邦证券-家用电器行业周报_关注集成灶和小家电；关注家电换新潮_18页

家用电器行业分析总结

核心内容

家用电器行业在2021年迎来回暖，市场整体呈现复苏态势，尤其在智能家电和健康家电领域表现突出。根据京东家电发布的《五一家电换新趋势白皮书》，五一假期家电换新潮规模可达523亿元，且实际换新潮可能更早启动。苏宁易购以旧换新订单量同比增长16%，显示出消费者对智能化和懒人化家电的持续需求。智能家电销售额占比达43%，其中大家电主要集中在空调和黑电，智能空调占比达50%左右，AI电视零售额占比达80%。小家电中，机器人吸尘器、智能空气净化器、纯水机智能化渗透率较高，市场占比分别为93%、58%、44%。疫情催化下，健康家电成为新热点，除菌空调线上市占比达21.2%（同比+8.2pct），除菌洗衣机、保鲜冰箱亦持续增长。洗地机在21Q1线上销售额增速达2457%。

主要观点

1. 家电换新潮与行业趋势

• 家电市场迎来换新潮，智能和健康家电成为受益对象。
• 换新潮可能提前启动，推动家电行业需求增长。
• 市场趋势显示家电智能化、懒人化和健康化方向明显。

2. 厨电市场表现

• 集成灶渗透率持续提升，行业预计保持30%左右增速。
• 推荐关注火星人、亿田智能、浙江美大和老板电器等集成灶龙头。
• 火星人、浙江美大、亿田智能等公司表现出强劲增长势头，其中火星人2021Q1收入增长22%，净利润增长15%。
• 老板电器在厨电套餐和嵌入式电烤箱方面表现突出，线上均价显著提升。

3. 白电市场复苏

• 2021Q1白电市场回暖，收入和业绩均超2019年同期。
• 海尔、美的和格力等白电龙头在市场复苏中表现强劲，尤其在空调和冰箱领域。
• 海尔空调均价恢复至2019年同期水平，洗碗机和嵌入式电烤箱增长显著。
• 美的和格力在价格和销量方面表现突出，尤其是美的在智能家电和高端产品布局上具备优势。

4. 小家电增长潜力

• 小家电受益于疫情带来的消费习惯变化，特别是健康功能产品如吸尘器、加湿器。
• 九阳股份、小熊电器、新宝股份和北鼎股份等公司具备较强增长潜力。
• 九阳股份在料理机和电饭煲方面表现优异，线上销售增速达36%。
• 小熊电器和新宝股份在产品设计和品牌理念上符合新消费趋势。

5. 中国消费社会阶段分析

• 中国现阶段处于第三消费社会早期，消费趋势从家庭向个人转变，注重个性化、小型化和多样化。
• 家用智能微投是新消费观下的产物，推荐关注极米科技。

关键信息

重要事件

• 美的集团收购万东医疗：完成股权过户，美的成为第一大股东。
• 格兰仕收购惠而浦：完成交割，格兰仕获得51.1%控股权，梁惠强出任惠而浦中国新总裁。
• 苏宁五一消费报告：县镇市场家电订单同比增长2倍以上，高端家电增长显著。
• 美的冰箱·洗衣机智慧新品战略发布会：发布智能保鲜冰箱和鲜净套系，推动智能化发展。
• 奥克斯空调签约王一博：作为全球代言人，提升品牌影响力。
• TCL联合京东家电发布新品：涵盖六大品类，展现智能科技布局。

数据亮点

• 冰箱：3月内销增长20%，外销增长30%，海尔内销增长22%，美的和海信外销增速分别为45%和77%。
• 洗衣机：3月内销增长16%，外销增长18%，海尔内销增长15%，外销增长110%。
• 空调：2021Q1空调市场回暖，海尔空调均价恢复至2019年水平。
• 集成灶：火星人、亿田智能、浙江美大等公司表现突出，其中火星人21Q1线上销售额增速达259%。
• 小家电：九阳股份料理机和电饭煲线上销售增速显著，洗地机线上销售额增速达2457%。

投资建议

• 集成灶领域：推荐关注火星人、亿田智能、浙江美大等公司，其在行业增长和品牌营销方面具有优势。
• 智能家电领域：推荐关注极米科技，其在第三消费社会背景下具备长期增长潜力。
• 小家电领域：推荐关注九阳股份、小熊电器、新宝股份和北鼎股份，这些公司具备较强的市场反应能力和品牌理念。
• 白电领域：推荐关注海尔智家、格力电器和美的集团，其在价格提升和渠道优化方面表现突出。

风险提示

• 原材料价格上涨风险。
• 需求不及预期风险。
• 疫情反复风险。
• 芯片缺货和涨价风险。

图表目录

• 图1：重点公司业绩一览
• 图2：海尔销售数据累计汇总
• 图3：美的数据累计汇总
• 图4：格力销售数据累计汇总
• 图5：老板销售数据累计汇总
• 图6：华帝销售数据累计汇总
• 图7：火星人销售数据累计汇总
• 图8：美大销售数据累计汇总
• 图9：九阳销售数据累计汇总
• 图10：摩飞销售数据累计汇总
• 图11：科沃斯销售数据累计汇总（扫地机器人）
• 图12：家电指数周涨跌幅
• 图13：家电指数年走势
• 图14：家电重点公司估值
• 图15：铜铝价格走势（美元/吨）
• 图16：塑料价格走势（2005年11月=1000）
• 图17：钢材价格走势（1994年4月=100）
• 图18：人民币汇率
• 图19：累计商品房销售面积（亿平方米）
• 图20：当月商品房销售面积（亿平方米）
• 图21：累计房屋竣工面积（亿平方米）
• 图22：当月房屋竣工面积（亿平方米）
• 图23：累计房屋新开工面积（亿平方米）
• 图24：当月房屋新开工面积（亿平方米）
• 图25：累计房屋施工面积（亿平方米）
• 图26：大中城市成交面积（万平方米）

总结

整体来看，2021年家用电器市场呈现回暖趋势，智能家电和健康家电成为主要增长点。集成灶、小家电和白电领域均表现出强劲增长潜力，推荐关注具备较强品牌力、产品力和渠道优势的企业。同时，需关注原材料价格、需求波动及疫情反复等风险因素。