20151223-中国银河-2016年A股年度策略报告_大转型_新成长_34页_2mb

A股策略报告总结

核心内容

2016年A股年度策略报告围绕“供给侧改革”和“大转型”两大主题，提出了经济结构转型的路径及A股市场的投资策略。

主要观点

1. 供给侧改革推动经济大转型

• 背景：面对经济下行压力，传统的货币和财政刺激政策边际效用递减，国家转向供给侧改革，从需求管理转向供给管理。
• 目标：提升供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力，推动产业转型升级。
• 方向：通过要素投资、简政放权、制度创新、技术创新等手段，提高全要素生产率，实现经济结构优化。

2. 大转型之生活品牌本土化

• 现状：中国生活品牌被洋品牌垄断，品牌溢价能力不足，制约了消费股的发展。
• 机会：培育本土品牌是提升国民福祉、提高企业利润的关键，未来将带来长期投资机会。
• 趋势：随着中国步入中高收入国家行列，消费内生性增长显著，尤其是可选消费品普及与升级。

3. 大转型之大健康

• 人口结构变化：中国人口老龄化加速，60岁以上人口占比将超过35%。
• 需求变化：老龄化与收入提升共同推动医疗卫生需求激增，心脑血管疾病、癌症、糖尿病及艾滋病为重点关注领域。
• 投资逻辑：医药股的持续创新能力和仿制能力是核心竞争力，关注具有研发创新能力及市场潜力的公司。

4. 大转型之智能制造与去IOE

• 智能制造：是中国制造2025的核心，推动工业自动化、信息化与智能化。
• 技术支撑：包括工业物联网、云计算、工业机器人、3D打印、虚拟现实和人工智能等。
• 去IOE：是科技产业链本土化的重要举措，旨在减少对国外IT设备的依赖，保障信息安全并促进本土IT发展。
• 趋势：政府和企业逐步推动国产替代，提升中国在全球产业链中的地位。

关键信息

2016年A股市场策略

• 整体趋势：市场进入牛市后的震荡反弹期，关注结构性和主题性机会。
• 策略建议：卖出大建筑类股票，布局成长性明确、有业绩支撑的行业。
• 具体推荐方向：
  • 大健康类：研发创新能力较强的医药公司。
  • 智能设备类：聚焦中国制造2025的发展方向。
  • 移动互联网龙头：优选“互联网+”领域的未来王者。
  • 信息安全：行业景气度高，政策扶持明确。
  • 消费品本土品牌：尤其是本土娱乐品牌。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，依据行业指数表现与市场指数比较。
• 公司评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价表现与分析师所覆盖股票平均回报比较。

结论

2016年A股市场将面临从传统增长模式向高质量发展转型的关键阶段，供给侧改革成为推动经济转型的核心。投资者应关注大健康、智能制造、去IOE等新兴领域，同时警惕建筑业等传统行业步入负增长阶段。整体投资策略应偏向成长型行业，以提升潜在增速和经济质量。