20211208-光大证券-汽车和汽车零配件行业11月乘联会数据跟踪报告_新能源车渗透率再次近20_年底或将进一步抬升_2页_373kb

报告摘要

2021年11月，中国汽车和汽车零配件行业迎来重要数据更新，显示新能源车市场持续增长，渗透率接近20%。尽管整体乘用车市场受到芯片短缺影响，但市场已逐步恢复，批发与零售销量均呈现环比增长趋势。

市场整体表现：11月国内狭义乘用车产量同比下降2.1%，但环比增长13.9%至222.9万辆；批发销量同比下降5.1%，环比增长8.9%至215.0万辆；零售销量同比下降12.7%，环比增长6.0%至181.6万辆。前11月整体产量和销量均保持同比增长，表明市场具备较强韧性。
新能源车渗透率提升：11月新能源乘用车批发渗透率接近20%（19.9%），零售渗透率约20.8%。新能源车产量和销量分别同比增长147.2%和122.3%，显示出强劲的增长势头。
自主品牌表现突出：自主品牌在新能源车市场中占比显著，11月新能源乘用车批发和零售增量中分别占比85%和58%。新势力品牌对新能源车增量的贡献率均在30%以上，成为推动增长的重要力量。
细分市场表现：纯电动车占比达80%，成为新能源车市场的主要组成部分。插电混动车占比20%，其中比亚迪表现尤为突出，占据插混市场近52%的份额。
投资建议：鉴于芯片短缺缓解及年末销量有望进一步爬坡，分析师持续看好新能源车市场。推荐关注长城汽车、吉利汽车和特斯拉，建议关注比亚迪。预计2021年国内新能源汽车销量将达340-350万辆。

销量趋势：11月乘用车批发销量环比增长8.9%，零售销量环比增长6.0%。
渗透率：新能源乘用车批发渗透率19.9%，零售渗透率20.8%。
自主品牌占比：11月新能源乘用车批发/零售增量中，自主品牌分别占85%和58%。
新势力表现：新势力品牌在新能源车增量中占比约30%，特斯拉零售环比增长131%，对整体渗透率有明显拉动作用。
车型结构：A00和B级纯电动车型占比分别为31%和26%，A级纯电动占比约25%。
投资标的：推荐长城汽车、吉利汽车、特斯拉，建议关注比亚迪。
风险提示：包括芯片短缺缓解不及预期、原材料价格上涨、行业销量不及预期、新车型上市不及预期、毛利率爬坡不及预期、成本费用控制不及预期、双积分风险、市场与金融风险。

证券代码	公司名称	股价（市场货币）	20A EPS	21E EPS	22E EPS	20A PE	21E PE	22E PE	投资评级
601633.SH	长城汽车	56.29	0.58	0.76	1.17	97	74	48	增持
2333.HK	长城汽车	30.40	0.58	0.76	1.17	43	33	21	增持
0175.HK	吉利汽车	23.50	0.56	0.69	0.94	34	28	20	买入
TSLA.O	特斯拉	1,051.75	2.24	6.15	8.70	470	171	121	买入