20210315-中航期货-大宗商品晨报_板块走势分化_黑色系集体走弱_5页_291kb

中航期货大宗商品晨报总结（第20210315期）

核心内容概述

本期晨报分析了多个大宗商品板块的走势，指出市场整体呈现分化格局，尤其在黑色系和能源化工板块中，价格波动较为明显。同时，宏观环境对部分商品价格产生积极或消极影响，需重点关注政策变化、供需关系及市场情绪。

主要观点与关键信息

宏观策略

• 市场提示：关注中国1至2月固定资产投资、工业增加值及美国3月制造业指数等数据。
• 重要数据：美国密歇根大学3月消费者信心指数报83.0，高于预期的78.5，显示市场情绪有所回暖。

黑色建材

玻璃

• 观点：中下游补库基本完成，期价偏弱。
• 库存：全国样本企业总库存3128.99万重箱，环比下降16.91%，同比下降66.05%。
• 操作建议：2105合约多单止盈后观望，1900下方适量介入2109多单。
• 风险提示：宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行风险）；房地产政策放松、生产线冷修超预期（上行风险）。

铜

• 观点：宏观氛围回暖，铜价企稳。
• 影响因素：美国新冠救助法案通过、社融数据超预期、美元指数回落、铜矿罢工风险。
• 操作建议：多单继续持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行风险）。

铝

• 观点：基本面支撑，铝价维持高位。
• 供需关系：电解铝库存持续增加，但下游开工回暖，旺季去库预期较强。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）。

镍

• 观点：多空交织，镍价震荡偏弱。
• 影响因素：国内镍矿库存降至近年最低，但菲律宾雨季即将结束，供应可能增加；青山镍铁转高冰镍引发市场担忧。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情再度恶化、疫苗接种延后。

锌

• 观点：供给端支撑，锌价高位震荡。
• 影响因素：国内锌精矿加工费维持低位，海外疫情好转但矿山影响持续；3月消费旺季来临，需求强劲。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：节后消费不及预期（下行风险）。

能源化工

原油

• 观点：OPEC+减产支撑良好，需求复苏，短期维持高位震荡。
• 供需分析：供应端收缩，需求端持续复苏；地缘政治风险未实质性兑现。
• 操作建议：405-440区间短线操作。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

PTA

• 观点：基本面阶段性改善支撑市场。
• 影响因素：3-4月装置检修较多，下游聚酯开工负荷高，阶段性供需改善。
• 操作建议：观望为主。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

EG（乙二醇）

• 观点：估值回归，市场走势偏弱。
• 影响因素：供应增量担忧，现货基差走弱，下游聚酯需求疲软。
• 操作建议：空单谨慎持有。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

纯碱

• 观点：厂库偏高，玻璃采购减弱，期价小跌。
• 库存与开工：开工率降至81.35%，产量57.45万吨；厂库减少至103.08万吨。
• 操作建议：2105多单减持，20日均线附近适量回补。
• 风险提示：开工率大幅回升、厂家库存激增（下行风险）；内地厂家检修力度增加（上行风险）。

甲醇

• 观点：烯烃走强与港口库存下降支撑期价反弹。
• 供应与需求：国内开工率降至75.15%，港口库存周环比下降0.13%；MTO开工率上涨至88.07%。
• 操作建议：2105合约暂时观望，激进者可轻仓试多2109合约，尝试反套操作。
• 风险提示：原油大跌、进口量回升（下行风险）；需求好于预期（上行风险）。

沥青

• 观点：原油上涨但现货疲软，期价持平。
• 供需分析：炼厂3月排产环比增加16.4%，开工率回升至41%；厂库下降1个百分点至38%，社库上升至51%。
• 操作建议：BU2106合约空单背靠3180持有；多原油空沥青组合持有。
• 风险提示：市场情绪好转和产量回落（上行风险）；现货大幅下跌和原油重挫（下行风险）。

总结

本期晨报显示，大宗商品市场整体呈现分化态势，黑色系商品因供需关系和补库完成度走弱，而铜、铝、锌等受宏观利好支撑维持高位。能源化工板块中，原油和甲醇因供需改善与市场情绪回暖反弹，而PTA、EG和沥青则因供应担忧和需求疲软维持震荡或偏弱走势。投资者需密切关注宏观经济数据、疫情变化及政策动向，合理控制仓位，防范市场波动带来的风险。