2017-从“直播VS短视频”到“直播短视频”移动视频娱乐的下半场_28页-2mb

娱乐行业互联网视频行业2017年日常报告总结

核心内容

本报告分析了2017年互联网视频行业的发展趋势，重点探讨了直播与短视频之间的关系，以及它们的变现模式、内容形式和平台策略。随着移动互联网的成熟，直播行业经历了从高速增长到“未老先衰”的转变，而短视频则持续高歌猛进，成为新的“移动互联网娱乐风口”。

主要观点

1. 直播与短视频的共生关系：直播和短视频并非简单的竞争关系，而是存在互补性。两者在内容形式、用户群体和变现模式上各有侧重，但融合趋势明显。
2. 短视频的崛起：短视频更符合移动用户的碎片化观看习惯，且面临更小的监管风险。2017年短视频用户规模和使用时间均超过直播。
3. 变现模式差异：直播以打赏为主要变现方式，已相对成熟；短视频则在探索信息流广告、品牌植入和电商导流等多元化变现路径。
4. 内容垂直化与OGC趋势：随着行业的发展，内容垂直化和OGC（职业创造内容）成为新的发展方向，提高内容质量与可持续性。
5. 平台生态与协同效应：不同平台根据自身资源和生态定位，采取不同的“直播+短视频”协同模式，包括同平台、同生态系统和平台副业模式。

关键信息

市场数据

• 行业平均市盈率：58.54
• 市场平均市盈率：18.67
• 国金娱乐指数：10137.91
• 沪深300指数：3913.45
• 恒生国企指数：11491.07
• 恒生互联网科技指数：4393.22
• MSCI中国（除A股）指数：85.86

投资建议

• “直播+短视频”五巨头：包括一下科技、快手、陌陌、欢聚时代和今日头条，它们在直播与短视频领域各具优势。
• “直播+短视频”次级玩家：如映客、天鸽互动、浙数文化旗下的战旗TV等，它们在短视频和直播领域面临一定的挑战。
• 风险提示：包括估值偏高、国家监管趋严、新业务变现不达预期。

变现模式分析

• 直播：以打赏为主，但存在同质化问题。
• 短视频：正在探索信息流广告、品牌植入、电商导流等模式，尚未实现稳定的盈利。
• 游戏直播：变现能力不足，但随着竞猜模式的发展，未来可能成为重要收入来源。

内容趋势

• UGC到PGC再到OGC：内容创作逐渐专业化，成为直播和短视频行业的重要发展方向。
• 垂直化与节目化：直播和短视频都在向垂直内容和节目化发展，以提高内容质量与用户粘性。

重点公司解析

一下科技

• 依托微博平台，拥有秒拍、小咖秀、一直播等产品。
• 用户总量接近4亿，但流量主要来自微博内嵌信息流。
• 有希望受益于OGC趋势，但受限于对微博的依赖，信息流变现能力较弱。

快手

• 独立用户规模最大，月活用户突破1.6亿。
• 坚持UGC内容导向，但也引入直播功能以提高变现能力。
• 用户以男性和三四线城市为主，具备一定的市场壁垒。

陌陌

• 从陌生人交友工具转型为年轻人的娱乐场。
• 强大的产品迭代能力和用户基础，但用户年龄结构偏大，面临品牌重塑压力。
• 已推出短视频和狼人杀等社交功能，增强用户粘性。

欢聚时代

• 直播领域的垂直巨头，拥有虎牙直播等核心产品。
• 已尝试短视频和社交功能，构建“直播+短视频+视频社交”生态系统。
• 在游戏直播领域具备较强变现能力，未来可能进一步拓展游戏发行等业务。

今日头条

• 综合性内容分发平台，孵化多个短视频应用。
• 在短视频领域具备一定的竞争力，但缺乏明星网红资源和算法优势。
• 信息流广告是主要变现模式，未来有望实现增长。

未来展望

• 短视频与直播融合：随着内容垂直化和节目化的发展，直播与短视频的协同效应将逐渐显现。
• OGC成为趋势：职业内容创作者将推动内容质量提升和变现能力增强。
• 信息流广告：将成为短视频和直播行业的重要变现方式，尤其适合大型平台。
• 行业格局：直播和短视频尚未形成寡头垄断，仍处于群雄逐鹿阶段，未来竞争将更加激烈。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。

• 行业增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。

• 行业中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。

• 行业减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 估值偏高。
• 国家对网络视频的监管更加严格。
• 新业务变现不达预期。

结论

2017年，直播行业增长放缓，短视频成为新的增长引擎。两者并非替代关系，而是互补共生。未来，随着内容垂直化、节目化和OGC的兴起，直播与短视频的融合趋势将更加明显，信息流广告和多元化变现将成为主要方向。行业整体具备高于行业均值的长期竞争力，但需警惕估值、监管和变现能力等风险。