20230721-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb

有色金属早报分析总结

铜

• 价格变动：昨日伦铜收涨0.3%至8457美元/吨，沪铜主力收涨0.3%至68460元/吨。外盘铜价相对内盘走强。
• 基本面：LME库存减少525吨至58800吨，注销仓单占比下滑；进口亏损扩大，洋山铜溢价持平；精废价差扩大至1690元/吨。
• 供需预期：冶炼检修支撑有限，需求受高价抑制，供需收紧幅度有限，短期或震荡运行。区间参考：68000-68800元/吨。

铝

• 价格变动：沪铝主力收涨1.1%至18275元/吨。
• 基本面：云南复产预期兑现；电解铝社会库存处于近五年同期低位；1-6月中国铝材出口大幅下滑。
• 供需预期：供应端逐步恢复，需求未明显改善，维持震荡走势。国内区间参考：17300-18800元/吨；海外区间参考：2100-2400美元/吨。

镍

• 价格变动：受收储传闻提振，沪镍主力涨3.1%，伦镍涨2%。
• 基本面：印尼与国内镍铁产量增长，原生镍供应过剩；不锈钢需求弱势；进口窗口暂未开启。
• 供需预期：短期震荡，关注宏观与政策因素，中期需关注新增产能释放进度。区间参考：150000-180000元/吨。

锡

• 价格变动：沪锡主力收涨1.26%至235360元/吨。
• 基本面：精炼锡进口大幅下滑，印尼、缅甸供应集中扰动，精废价差显著扩宽（1290元/吨）。
• 供需预期：现实供应短缺集中在缅甸端，进口来源两极分化，预计短期内维持分化格局。区间参考：200000-245000元/吨（沪）；海外LME-3M区间：24000-29000美元/吨。

碳酸锂

• 价格变动：碳酸锂现货价持续下跌，如SMM电池级报价2870-3000万元/吨。
• 基本面：矿端供给暂未修复，但新锂矿投产增多；下游需求增长仍有支撑；多数锂盐厂产量处于高位。
• 供需预期：短期价格承压，供需尚未转向宽松，远期悲观占主导。区间参考：2880-2980万元/吨（国内电池级）。

市场情绪与宏观

• 通胀与政策：美国通胀超预期或支撑短期情绪，但已引发联储缩表预期。
• 汇率影响：人民币兑美元升值对进口盈利构成挤压。
• 库存监控：多数金属库存回升，注销仓单走低，贴水扩大，市场流动性趋紧。