20260729-江海证券-家用电器行业_8月空冰洗排产数据发布_行业龙头近日密集发布回购进展_3页_354kb

家电行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由江海证券消费行业研究组发布，分析师为黄燕芝，执业证书编号为S1410525120001。报告对家用电器行业进行了分析，并给出“增持”行业评级，维持原有判断。

行业表现回顾

近十二个月表现

• 相对收益：1个月为5.09%，3个月为-4.26%，12个月为-15.76%。
• 绝对收益：1个月为1.68%，3个月为-5.69%，12个月为-1.82%。

数据来源于聚源，时间为2026年7月27日。相对收益是与沪深300指数相比的结果。

投资要点分析

8月空冰洗排产数据

• 总量：2026年8月空冰洗排产总量为2833万台，同比去年下降6.3%。
• 分产品：
  • 家用空调：排产1073万台，同比下降16.7%。
  • 冰箱：排产877万台，同比增长0.7%。
  • 洗衣机：排产883万台，同比增长2.3%。

内销与出口情况

• 空调：
  • 内销：587万台，同比下降24.1%。
  • 出口：486万台，同比下降8.1%。
• 冰箱：
  • 内销：370万台，同比下降4.6%。
  • 出口：507万台，同比增长6.9%。
• 洗衣机：
  • 内销：385万台，同比下降1.0%。
  • 出口：498万台，同比增长4.3%。

行业趋势

• 内销承压：终端需求疲软，华南异常天气影响销售，补贴政策退坡，渠道库存高企，经销商补库意愿弱。
• 出口分化：拉美、北美库存去化，欧洲高温带动移动式空调需求，海外订单显现复苏迹象。
• 整体情况：国内白电终端需求仍处于弱修复阶段，行业重点在库存优化与产品结构升级，出口表现成为板块支撑。

投资建议

• 关注公司：
  • 白电龙头：美的集团、格力电器、海信家电。
  • 黑电出口：TCL电子、海信视像。
  • 清洁电器：石头科技、科沃斯。
• 回购信号：多家A股上市公司发布回购进展公告，传递长期价值信号，有助于稳定市场预期。

风险提示

• 原材料价格波动
• 汇率波动
• 宏观经济进一步下滑
• 需求不及预期
• 行业竞争进一步加剧

投资评级说明

分析师介绍

• 姓名：黄燕芝
• 学历：香港理工大学硕士
• 经验：多年消费行业研究经验，曾在私募基金从事权益研究工作

免责声明

• 本报告仅供江海证券客户使用。
• 所有信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
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特别声明

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• 报告所含信息和观点独立公正，不与分析师薪酬挂钩。

总结

本报告指出，2026年8月家用电器行业整体排产下降，但出口表现相对稳健，成为行业支撑。内销承压主要由终端需求疲软、天气因素、补贴退坡及库存高企所致。同时，多家龙头企业发布回购进展，传递积极信号，有利于市场信心恢复。建议投资者关注白电龙头、黑电出口及清洁电器领域，但需警惕原材料价格、汇率波动及宏观经济下行等风险。