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贵金属市场分析报告摘要

概述

建信期货研究发展部对2024年9月19日贵金属市场进行分析，涵盖伦敦黄金、白银及人民币汇率走势，并结合宏观数据、美联储政策预期以及全球央行政策动向，展望中长期市场表现。

一、日内行情分析

1. 美联储降息预期主导市场

• 美国8月零售销售及工业产出数据超预期，显示经济动能强劲，但市场预期美联储9月大幅降息50BP的可能性达60%，年内降息100BP概率近90%。
• 降息预期推动伦敦金银上周大幅上涨，黄金突破2568美元/盎司创历史新高，白银突破30美元/盎司。

2. 人民币汇率与金银贴水扩大

• 人民币兑美元汇率升值预期导致国内金银贴水幅度扩大，削弱黄金（国内）与伦敦金的价差。

3. 美联储降息路径关注

• 分析认为美联储可能降息50BP或25BP，并配合鸽派指引，关注欧美通胀、就业及政策利率路径的最新表述。

二、中线行情展望

1. 黄金的第三轮牛市进入中级阶段

• 推动因素：环球央行政策宽松、中美财政扩张；地缘政治摩擦、房地产动荡及人民币汇率波动反推中国优化经济政策。
• 目标价格：伦敦金目标区间2600-2800美元/盎司；国内金价对应空间为580元/克至618元/克。

2. 白银供需格局与金银比值

• 白银因新能源应用需求持续供不应求，助推金银比值回落至70-75区间，对应伦敦银价格目标347-40美元/盎司。
• 银价上涨空间同时对应国内白银价格（千克单位）8930元至10100元。

3. 人民币汇率与黄金关系

• 美式降息叠加中国经济复苏预期将推升人民币兑美元汇率，预计升至6.8-6.9，利好国内黄金与白银。

三、市场数据要点

1. 美国经济韧性显现

   • 8月零售销售超预期增长1%，工业产出环比增0.9%，显示经济支撑力；企业库存数据亦支撑GDP增长预期。

2. 欧中电动汽车关税争端升级

   • 德国呼吁政治解决欧盟与中方电动汽车关税争端，中方深感失望但仍坚持磋商。

3. 德国经济信心持续下滑

   • ZEW经济景气指数、经济现况指数双双跌破300点，创2020年疫情以来新低。

4. 加拿大通胀持续回落

   • 8月通胀降至2%目标，核心CPI创新低，叠加降息预期提升，暗示央行政策空间扩大。

四、重点关注事件与建议

1. 关键数据与会议

   • 9月24日美联储议息会议，关注降息幅度与央行政策声明。
   • 欧盟与日本8月CPI，日本央行议息会议。

2. 风险提示

   • 全球金融市场波动、央行政策转向的不确定性。

免责声明
本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，基于公开信息分析，仅作参考，不构成投资建议。