20260906-国盛证券有限责任公司-钢铁行业周报_需求有所改善_16页_3mb

报告摘要

钢铁行业周度分析总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现震荡格局，中信钢铁指数报收 1,636.80 点，下跌 0.92%，跑赢沪深 300 指数 0.41pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 17 位。国内经济数据有所改善，PMI 指数回升，表明经济总体产出景气水平有所改善，为行业带来积极信号。同时，行业进入“节能与降碳并重”新阶段，预计未来供需关系将逐步优化，中长期基本面有望持续好转。

主要观点

供给端：铁水产量增加，日均铁水产量上升 0.3 万吨至 236.9 万吨，钢材周度产量同步增加。但螺纹钢产量下降，热卷产量上升。国内 247 家钢厂炼铁产能利用率为 88.9%，环比 +0.1pct，同比 -1.1pct。电炉产能利用率同比上升 0.6pct，环比上升 0.2pct。
库存端：钢材总库存周环比下降 1.2%，降幅扩大 0.03pct，钢厂库存与社会库存均回落。五大品种钢材社会库存为 1178.3 万吨，环比 -0.6%，同比 +9.3%。螺纹钢社会库存下降 1.1%，热卷社会库存基本持平。钢厂库存为 394.6 万吨，环比 -3.0%，同比 -6.7%。
需求端：五大品种钢材表观消费量为 813.8 万吨，环比 +0.5%，同比 -1.7%。螺纹钢表观消费量环比下降 1.4%，同比 -11.5%，热卷表观消费量环比上升 3.5%，同比 -2.2%。建筑钢材成交周均值为 9.2 万吨，环比减少 3.4%。
原料端：铁矿石价格小幅走强，普氏 62% 品位进口矿价格指数为 99.6 美元/吨，周环比 +1.0%。澳洲与巴西铁矿发运量环比上升，港口库存略有下降。焦炭价格上升，港口、钢厂、焦企加总库存环比下降，钢厂可用天数略有回落。
价格与利润：钢材现货价格普遍上涨，综合钢价指数为 124，周环比 +0.6%。螺纹钢与热卷现货价格分别上涨 0.3% 和 0.9%。但即期毛利环比走弱，长流程钢材毛利为负，短流程吨钢毛利小幅改善。

关键信息

经济数据改善：8 月份制造业 PMI 为 49.8%，环比上升 0.6pct，非制造业商务活动指数为 49.0%，与上月持平。综合 PMI 产出指数为 49.5%，环比上升 0.2pct，显示经济总体产出景气水平有所改善。
政策影响：三季度政治局会议提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预计将加快财政资金执行，改善钢企盈利。同时，行业面临“反内卷”、碳双控等供给收缩政策，有望改善盈利低迷局面。
投资策略：分析师建议关注具有长期价值的优质钢企，如宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、方大特钢、新钢股份等。同时，受益于油气、核电景气周期的久立特材、新兴铸管，以及受益于煤电新建和需求复苏的常宝股份、甬金股份等也有较大潜力。
市场表现：本周钢铁板块共 14 家公司上涨，36 家下跌。涨幅前五为博云新材、金洲管道、鄂尔多斯、图南股份、浙商中拓；跌幅前五为金岭矿业、柳钢股份、大中矿业、杭钢股份、永兴材料。

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS(元)	PE
000932.SZ	华菱钢铁	增持	0.38	9.40
600019.SH	宝钢股份	增持	0.47	12.20
002318.SZ	久立特材	增持	1.54	12.70
601003.SH	柳钢股份	增持	0.25	15.90
600507.SH	方大特钢	增持	0.41	10.80
600282.SH	南钢股份	增持	0.47	10.30
603995.SH	甬金股份	增持	1.51	16.00