英文_韩国央行_亚洲开发银行_国际货币与金融杂志_疫情后韩国的货币政策_迈向综合政策框架_17页_461kb

韩国央行行长Changyong Rhee在ADB-BOK-JIMF Conference 2025的演讲中，分享了疫情期间及之后韩国货币政策的经验，强调了整合政策框架的重要性。演讲以疫情后韩国应对高通胀的政策调整为核心，阐述了三个关键案例和三个主要教训。

首先，在2022年下半年，面对通胀和金融市场不稳定（特别是房地产项目融资市场和外汇市场），韩国央行采用分离原则，加息应对通胀，同时通过短期流动性提供、宏观审慎措施等政策组合稳定金融和外部环境。教训一：政策合作至关重要，韩国缺乏独立的宏观审慎工具，需与政府紧密协作。

其次，在2024年货币政策过渡期，韩国央行面临因美联储可能降息导致的利率提前下降问题，为控制房地产价格上涨和家庭债务积累，延迟加息并强化宏观审慎监管（如扩大债务偿付比规制范围）。教训二：政策沟通挑战大，需多样化工具和策略，以应对多变的经济目标和市场不确定性。

最后，在2025年1月宽松阶段的政治动荡和汇率波动加剧时，韩国央行保持利率不变，使用定向贷款支持工具提供流动性，避免加剧经济风险的同时，努力恢复外国投资者信心。教训三：需从长期视角确保经济韧性，货币政策不仅要追求价格稳定，还要兼顾经济增长和金融稳定，避免短期决策带来的长期问题。

韩国经验突显政策组合的重要性，强调中央银行应超越传统框架，灵活应对目标权衡，并推动整合政策框架在新兴经济体的应用。这种框架结合多种政策工具，更适应结构性弱点，如汇率市场，有助于维护宏观稳定。

Rhee行长呼吁国际社会共同探索最优政策组合，以增强经济 resilience，并为IPF理论提供更多实证支持。演讲强调，疫情后货币政策需平衡短期通胀控制与长期可持续增长，避免过度杠杆化问题。