20180107-安信证券-新三板交易制度改革知识大全_12页_6mb

报告摘要

新三板交易制度改革总结

核心内容

新三板交易制度改革旨在提升市场流动性、优化交易机制、增强市场透明度。主要改革内容包括交易方式的调整、集合竞价机制的完善、做市转让规则的细化以及协议转让方式的扩展与规范。

主要观点

交易方式多样化：新三板股票可采取以下交易方式：
- 集合竞价：创新层公司每日进行5次集合竞价，时间分别为9:30、10:30、11:30、14:00、15:00；基础层公司每日进行1次集合竞价，时间为15:00。
- 做市转让：需至少2家做市商提供报价服务，其中一家应为主办券商或其母公司。
- 盘后协议转让：适用于所有挂牌公司，时间为15:00-15:30。
- 特定事项协议转让：适用于收购、股份权益变动、引进战略投资者等特殊情形，时间在交易系统外。
集合竞价机制优化：
- 报价时间：每日9:15-11:30、13:00-15:00均可报价。
- 撮合时间：每日9:25-9:30、10:25-10:30、11:25-11:30、13:55-14:00、14:55-15:00进行撮合。
- 撤单规则：撮合前5分钟不接受撤单，其余时间可撤单。
- 申报价格限制：首笔成交当日无限制，从次日开始，申报价格范围为前收盘价的50%-200%。
收盘价确定规则：
- 基础层公司：收盘价为当日最后一次集合竞价成交价，若无成交则以前一日收盘价为准。
- 创新层公司：收盘价为最后一次集合竞价成交价，若无成交则以前一日收盘价为准。
做市转让机制调整：
- 收盘价计算方式为：当日最后一笔成交前15分钟内成交量加权平均价。
- 做市商互报成交价范围为：min{前收盘价的50%，当日最低成交价} ≤ 成交价 ≤ max{前收盘价的200%，当日最高成交价}。
- 单笔申报数量上限为100万股。
协议转让机制优化：
- 盘后协议转让：单笔申报数量不低于10万股或转让金额不低于100万元，上限不受限制。
- 特定事项协议转让：适用于特殊交易需求，如收购、股份权益变动等。
- 协议转让和做市商互报的成交量不计入即时行情和指数，但计入当日总成交量。

关键信息

交易方式：
- 集合竞价：创新层每日5次，基础层每日1次。
- 做市转让：需至少2家做市商参与，其中一家为主办券商或其母公司。
- 协议转让：分为盘后协议转让和特定事项协议转让，适用于所有挂牌公司。
报价与成交规则：
- 报价时间：每日9:15-11:30、13:00-15:00。
- 撮合时间：根据股票类型不同，撮合时间也有所不同。
- 撤单规则：撮合前5分钟不接受撤单。
- 申报价格限制：首笔成交当日无限制，次日起有前收盘价的50%-200%限制。
价格与成交量计算：
- 收盘价：根据最后一次撮合结果或前一日收盘价确定。
- 集合竞价成交价：以实现最大成交量为原则。
- 成交量计算：协议转让和做市商互报成交量计入当日总成交量，但不纳入即时行情和指数。
特殊情形：
- 无前收盘价且当日无成交的股票，在新交易制度上线时不能进行协议转让。
- 特定事项协议转让适用于收购、股份权益变动、引进战略投资者等情形。