20210415-安信证券-驱动力-838275.OC-驱动力_造血类核心技术产品增长46.58_新产品贡献逐步释放_6页_606kb

驱动力2020年年报分析总结

核心内容概述

驱动力公司于2021年4月15日发布2020年年报，显示出公司在2020年取得了显著的业绩增长。公司主营动物造血类添加剂预混料、抗应激及诱食类添加剂预混料的研发、生产与销售，并提供相关技术服务。2020年，公司实现营业总收入1.27亿元，同比增长29.37%；归母净利润4,008.34万元，同比增长88.57%；扣非归母净利润3,618.51万元，同比增长110.45%。公司拟通过送红股、派发现金红利及转增股本的方式进行利润分配。

主要观点

• 业绩增长显著：2020年公司营业收入和净利润均实现大幅增长，主要得益于猪瘟疫情得到控制、国家政策支持以及公司产品需求的提升。
• 核心技术产品表现突出：造血类产品（包括牲血素、牲血速、赐尔健等）作为公司的核心技术产品，本期实现收入9,563.11万元，同比增长46.58%，毛利率提高0.33个百分点，占公司主营业务收入的75.09%。
• 其他产品毛利率提升：尽管其他产品收入同比下降4.45%，但毛利率提高了12.18个百分点，显示出产品结构优化和成本控制能力的增强。
• 技术服务业务初见成效：公司技术服务业务在2020年实现收入483.40万元，占主营业务收入比重3.82%，未来有望成为新的利润增长点。
• 研发投入持续增加：2020年研发投入470.91万元，占收入比重同比增加3.22%，公司推出新产品如芷利草、维补安、牲血健等，并对现有产品进行升级，以满足市场需求。

关键信息

产品结构

• 核心技术产品：造血类系列产品，收入占比75.09%，同比增长46.58%，毛利率提高0.33个百分点。
• 其他产品：抗应激、诱食类添加剂预混料及饲料原料等，收入占比24.91%，同比下降4.45%，但毛利率提高12.18个百分点。
• 技术服务：收入占比3.82%，为公司提供额外的盈利来源。

研发与创新

• 公司拥有9项授权专利技术，1项许可使用技术，17项已受理发明专利。
• 研发中心位于广州市，专注于动物造血营养研究。
• 新产品包括芷利草、维补安、牲血健等，用于替抗、抗应激和造血。
• 升级产品牲血宝用于肉鸡，可减少脂肪肝、腹水症，改善鸡冠羽毛，节约成本，降低死淘率。

市场与行业背景

• 猪瘟疫情后，养殖行业更加重视增强动物免疫力，公司产品因补血增免功能而需求上升。
• 在非洲猪瘟背景下，公司提供生物安全防控措施和造血增免技术，帮助养殖户复养，同时推动产品推广。
• 公司通过行业直播等方式提升品牌影响力，助力营业收入恢复。

投资建议与风险提示

• 投资建议：随着生猪生产恢复和集约化养殖发展，动物贫血问题受到关注，公司产品市场需求有望增加。公司当前市值为8.87亿元，PE（TTM）为22.42倍，建议投资者关注。
• 风险提示：包括重大疫情风险、技术研发及产品开发风险、市场不正当竞争风险等。

结论

驱动力公司凭借其在动物造血营养领域的核心技术，以及在疫情后市场中提供的技术服务，实现了2020年的业绩显著增长。公司产品结构优化、研发投入增加、市场拓展有效，未来增长潜力较大。建议投资者关注公司后续发展及新产品、新技术的市场表现。