20181215-光大证券-公用事业与环保行业周报_国家管道公司改革方案或于明年5月颁布_20页_2mb

国家管道公司改革方案或于明年5月颁布：公用事业与环保行业周报总结

核心内容

• 行业评级：公用事业和环保行业维持“增持”评级。
• 改革动态：国家管道公司改革方案预计于2019年5月颁布，可能引发长输管道价值重估。
• 天然气价格：受寒流和西北限气影响，LNG价格短期上涨，但预计随着气温回升和国内保供能力增强，价格将逐步回落。
• 环保政策：第二轮中央环保督察“回头看”将在2019年开展，PPP条例即将落地，提升市场热度。
• 投资建议：推荐华能国际、华电国际、瀚蓝环境、先河环保等标的。
• 风险提示：包括来水不足、煤价上涨、环保政策执行力度不足、PPP项目推进缓慢等。

主要观点

公用事业

• 电力行业：煤价持续下跌，尽管近期气温下降导致用电需求上升，但“旺季不旺”成为定局，动力煤价有望进入跌势，且经济下行对电力行业有利。
• 燃气行业：LNG价格因供需变化而波动，短期内可能因需求增加而上涨，但中长期来看，价格将趋于稳定。
• 水务行业：水务板块整体表现相对平稳，部分企业如上海白龙港污水处理厂正在进行提标改造。
• 板块表现：本周公用事业板块下跌0.37%，其中火电板块下跌1.20%，环保设备板块下跌5.06%。

环保行业

• 政策导向：环保治理力度持续，禁止“一刀切”但治理强度不减，PPP项目规范化发展提升市场热度。
• 行业动态：多省市推进环保治理，如安徽省对燃煤机组进行超低排放改造，上海市推进污水处理提标工作。
• 板块表现：本周环保板块下跌0.01%，但月涨幅显著，环保工程及服务板块上涨2.45%，环保设备板块下跌4.74%。

关键信息

改革方案

• 国家管道公司改革：改革方案已上报高层，预计2019年5月颁布，可能影响长输管道的估值和定价规则。

行情回顾

• 周行情：公用事业板块下跌0.37%，环保板块下跌0.01%。
• 月行情：公用事业板块上涨1.83%，环保板块上涨2.45%。
• 个股表现：公用事业板块中，长江电力、新疆火炬等涨幅靠前；环保板块中，华控赛格、巴安水务等表现突出。

股价与估值

• PE（TTM）：公用事业19.8倍，电力板块19.7倍，环保工程及服务板块18.5倍。
• P/B（LF）：公用事业1.5倍，电力板块1.3倍，环保工程及服务板块1.7倍。
• 重点个股：华能国际、华电国际、瀚蓝环境、先河环保被推荐为买入标的。

股东持股变化

• 沪深股通增持：瀚蓝环境、聚光科技、大众公用、国投电力、新纶科技为增持前五。
• 减持：迪森股份、中国天楹、涪陵电力、金鸿控股、吉电股份为减持前五。

大宗交易

• 交易信息：本周多只股票出现大宗交易，如鸿达兴业、盈峰环境、豫能控股等，部分出现折价。

下周大事提醒

• 股东大会：多家公司召开股东大会，涉及股权变更、限售股解禁、纳入重要指数等事项。

行业政策

• 环保督察：第二轮中央环保督察“回头看”启动，强调科学治理和终身追责。
• PPP条例：PPP条例即将落地，推动项目规范化发展。
• 天然气价格调整：国内汽柴油价格下调，可能影响燃气公司盈利。

上市公司动态

• 增减持：多家公司出现高管增持或减持，如先河环保、鸿达兴业等。
• 质押情况：部分公司质押率超过30%，如永清环保、新疆浩源等。
• 中标与合作：多家环保公司中标项目，如维尔利、高能环境、中国天楹等。

风险提示

• 公用事业：来水不足、煤价上涨、电力改革进展不达预期、燃气价格波动。
• 环保行业：政策执行力度不足、技术难度、PPP项目推进缓慢、财务状况恶化等。

重点数据

公用板块

• 动力煤价：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为609元/吨。
• 发电量：1-11月全国发电量同比增长6.9%，用电量增长8.47%。
• 库存情况：6大发电集团煤炭库存较高，预计春节前逐步下降。
• 天然气消费：进入供暖季后，天然气消费量保持高位，预计下周将有所回落。

环保板块

• PPP项目：月成交额增长，政策利好推动市场热度。
• 环保治理：多地推进水源地整治、污水处理提标、垃圾焚烧发电等项目。
• PM2.5浓度：74个城市PM2.5月均浓度数据反映环保治理成效。

结论

本周公用事业与环保行业均维持“增持”评级，重点关注电力、燃气、环保工程及服务等板块。国家管道公司改革方案即将出台，可能对燃气行业产生深远影响。同时，环保行业在政策推动下迎来发展机遇，但需警惕PPP项目推进缓慢及政策执行力度不足等风险。投资者应关注具有较强盈利能力和估值优势的个股，如华能国际、华电国际、瀚蓝环境、先河环保等。