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2026年9月2日东海期货研究所晨会观点总结

一、核心内容概述

2026年9月2日东海期货研究所晨会分析了宏观金融、股指、贵金属、有色新能源、能源化工及农产品等板块的市场走势与未来展望。整体来看，全球市场受到地缘政治风险和海外货币政策收紧的双重影响，风险偏好回落，部分资产出现回调，市场进入谨慎观望阶段。国内稳增长政策持续落地，对市场形成一定支撑。

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二、宏观金融观点

主要观点

• 美伊冲突升级：美军袭击伊朗机场及海峡沿岸多地，伊朗回应打击美军营地，导致美元指数和10年期美债收益率走强，全球市场风险偏好降温。
• 国内经济数据改善：8月PMI数据有所改善，出口韧性尚存，国内稳增长政策持续推进，加快专项债投放和拓宽险资入市渠道，为市场提供底部支撑。
• 资产表现：A股轮动加快，结构性行情凸显，建议适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位；商品板块分化明显，黑色震荡偏强，有色高位震荡，能化短期反弹，贵金属走弱。

关键信息

• 操作建议：短期谨慎观望，关注美国非农数据、美伊局势、美联储表态及国内政策落地节奏。
• 风险因素：海外货币政策收紧预期、地缘政治风险、国内需求改善不及预期。

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三、股指分析

主要观点

• A股小幅回调：昨日上证指数下跌0.16%，沪深300下跌0.28%，深证成指下跌1.02%，创业板指下跌1.32%，科创50下跌2.19%。
• 板块分化：种植业与林业、食品饮料、影视院线等板块领涨；半导体、算力硬件、消费电子、小金属板块大幅走弱。
• 基本面支撑：8月经济数据改善，美联储偏鹰表态抬升加息预期，国内政策持续发力，流动性充裕。

关键信息

• 操作建议：板块轮动加快，建议适度均衡配置，控制仓位。
• 关注点：美国非农数据、美伊冲突升级、美联储官员后续表态、国内稳增长政策落地节奏。

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四、贵金属分析

主要观点

• 国内贵金属夜盘下跌：沪金主力合约下跌2.07%，沪银主力合约下跌3.14%。
• 国际贵金属震荡下行：现货黄金下跌2.7%，报4328.78美元/盎司；现货白银下跌3.72%，报64.07美元/盎司。
• 影响因素：美元走强、美债收益率上升推升加息预期，金银遭遇抛压；地缘避险情绪有限，全球央行持续购金支撑。

关键信息

• 操作建议：短期谨慎观望，关注美元指数、美债收益率、美伊局势及美国通胀数据。
• 支撑因素：全球央行购金、地缘风险未完全释放。

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五、有色新能源板块分析

1. 铜

• 库存增加：Comex铜库存继续增加，非美地区供应趋紧，支撑铜价。
• 升贴水回落：LME铜现货与三个月升贴水降至131.1美元/吨，短期反弹空间有限。
• 操作建议：短期高位回调，关注美国是否对铜加征关税及全球供应变化。

2. 铝

• 库存去化良好：国内外库存去化良好，但伦铝现货与三个月仍处于贴水。
• 产能释放预期：海外多国及国内铝产能释放，供需边际转松，反弹高度谨慎。
• 操作建议：关注海外产能恢复及国内政策对铝价的影响。

3. 锡

• 供应端波动：缅甸发运大幅下降，印尼出口回升，云南江西冶炼高位运行。
• 需求分化：传统需求偏弱，AI需求提振，但整体需求受以旧换新透支影响。
• 库存高位：锡锭社会库存连续增加，仓单回升，但整体仍处于低位。
• 操作建议：短期震荡，关注库存变化和需求复苏情况。

4. 碳酸锂

• 价格下跌：主力合约下跌1.64%，结算价159960元/吨。
• 基差走强：期现基差-1210元/吨，仓单回升，但弱预期限制反弹空间。
• 操作建议：区间震荡，关注旺季需求及库存去化情况。

5. 工业硅

• 价格下跌：主力合约下跌0.4%，结算价8820元/吨。
• 供需双弱：社会库存高位，开工率偏低，成本支撑较强。
• 操作建议：短期震荡，关注成本端变化及需求恢复。

6. 多晶硅

• 价格上涨：主力合约上涨3.22%，结算价37595元/吨。
• 终端需求疲软：硅片、电池片价格持续下调，组件价格未明显跟进。
• 操作建议：偏弱震荡，关注政策导向及终端需求变化。

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六、能源化工板块分析

1. 原油

• 油价延续涨势：美伊冲突升级，市场担忧霍尔木兹海峡安全，油价继续上行。
• 短期走势：贝森特指出近期原油通过海峡较多，油价短期宽幅震荡。
• 操作建议：关注地缘局势及原油谈判进展。

2. 沥青

• 跟随油价企稳：沥青价格反弹，但终端资金偏紧，供需两弱。
• 操作建议：短期关注油价走势，中期震荡格局不改。

3. PX

• 价格回升：PX价格增仓抬升，国内装置开工回升至74%，PTA开工至63.8%。
• 下游压力：聚酯终端利润被挤压，部分企业减产保价。
• 操作建议：关注原油谈判及下游开工恢复情况。

4. PTA

• 开工回升：PTA开工回升至63.8%，加工费回落。
• 需求疲软：终端订单萎靡，长丝、短纤、瓶片开工下行。
• 操作建议：短期跟随油价反弹，中期震荡。

5. 乙二醇

• 价格走高：主力合约延续上涨，现货货源紧张。
• 去库预期受阻：进口不确定性高，下游需求疲软，提货意愿下降。
• 操作建议：关注调控风险及进口情况。

6. 短纤

• 价格反弹：短纤价格跟随上游走高，产销维持8成。
• 利润亏损：终端开工反弹有限，厂家多为保加工费检修。
• 操作建议：短期跟随PTA等品种震荡，关注原油及聚酯原料走势。

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七、农产品板块分析

1. 美豆

• 价格创新高：CBOT 11月大豆收涨2.37%，结算价1317.75美元/吨。
• 单产不确定性：美国大豆作物状况评级下调，单产潜力不明朗，支撑价格。
• 操作建议：关注9月收割单产及中美贸易谈判风险。

2. 豆菜粕

• 成本支撑走强：美豆上涨带动连粕走强，市场看涨情绪改善。
• 供应充足：9月进口大豆到港及国储拍卖供给充足，库存持续累积。
• 操作建议：短期跟随美豆偏强运行，关注需求变化。

3. 油脂

• 棕榈油支撑：马来西亚8月产量环比走弱，库存累积，远月合约受厄尔尼诺及印尼B50政策支撑。
• 豆油坚挺：进口大豆成本支撑强化，豆油阶段性多头支撑。
• 菜油走强：现货库存收缩，基差坚挺，盘面高位震荡。
• 操作建议：关注单产及贸易政策变化，豆棕价差阶段性收缩。

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八、数据来源

本报告数据主要来自以下机构：

• Wind
• iFind
• 彭博
• 路透
• 百川盈孚
• Mysteel
• SMM

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九、免责声明

本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息来源于公开可获得资料，仅供参考，不构成投资建议。报告观点、结论及建议均基于当前市场环境，不考虑个别客户的投资目标与财务状况，客户应独立判断。东海期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。未经授权，禁止任何形式的翻版、复制与发布。