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PVC期货早报总结（2025年4月24日）

核心内容概览

本报告分析了2025年4月24日PVC期货市场基本面及技术面情况，旨在为投资者提供市场参考，不构成具体投资建议。

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一、基本面分析

1. 供给情况

• PVC产量：2025年3月PVC产量为206.9132万吨，环比增长10.25%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为77.35%，环比上升0.89%。
• 电石法产量：33.5757万吨，环比增长0.17%。
• 乙烯法产量：11.612万吨，环比增长3.02%。
• 检修计划：下周预计检修增加，排产将略有减少，供给压力有所反弹。

2. 需求情况

• 整体开工率：48.09%，环比下降0.54个百分点，低于历史平均水平。
• 下游开工率：
  • 型材：39.9%，环比下降0.95个百分点。
  • 管材：48.44%，环比下降1.87个百分点。
  • 薄膜：69.44%，环比下降0.78个百分点。
  • 糊树脂：78.03%，环比持平，高于历史平均水平。
• 需求特点：国内需求复苏不畅，出口价格占优，但整体需求与历史平均水平接近。

3. 成本端分析

• 电石法利润：-560元/吨，亏损环比减少28.00%。
• 乙烯法利润：-566元/吨，亏损环比减少9.00%。
• 成本支撑：电石与乙烯成本均走强，电石法成本环比下降4.05%，乙烯法成本环比下降1.35%。
• 双吨价差：2316.55元/吨，利润环比下降1.00%，显示排产承压。

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二、库存情况

• 厂内库存：41.1241万吨，环比下降8.95%。
• 电石法厂库：31.2261万吨，环比下降8.34%。
• 乙烯法厂库：9.898万吨，环比下降10.83%。
• 社会库存：44.14万吨，环比下降2.04%。
• 库存可产天数：6.9天，环比下降11.53%，显示库存消耗速度加快。

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三、基差与盘面走势

• 基差情况：04月23日，华东SG-5价为4860元/吨，09合约基差为-146元/吨，现货贴水期货。
• 期货走势：09合约期价收于MA20下方，MA20向下，显示偏空趋势。
• 主力持仓：主力净空，空头减仓，整体偏空。

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四、市场预期与操作建议

• 市场预期：
  • 电石与乙烯成本走强，整体成本支撑增强。
  • 供给压力反弹，下周检修增加，排产减少。
  • 库存处于高位，消耗缓慢。
  • 内外需疲弱，需关注宏观政策及出口动态。
• 操作建议：
  • PVC2509合约在4968-5044区间操作。
  • 需持续关注内需政策落地情况、出口走势、原油价格波动及烧碱、电石法成本变化。

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五、主要逻辑与风险点

主要逻辑：

• 供应端：供给压力增强，检修增加，排产减少。
• 需求端：国内需求复苏不畅，出口价格占优但整体需求仍偏弱。
• 成本端：电石与乙烯成本均走强，但利润有所回升。

主要风险点：

• 内需政策落地的实现程度。
• 出口走势变化。
• 原油价格波动。
• 烧碱与电石法成本支撑走势。

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六、利多与利空因素

利多因素：

• 供应复产。
• 电石与乙烯成本支撑。
• 出口价格占优。

利空因素：

• 总体供应压力反弹。
• 库存持续高位，消耗缓慢。
• 内外需疲弱。

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七、图表与数据来源

• 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货。
• 图表展示：
  • 基差走势
  • 价差分析
  • PVC供给与需求走势
  • PVC周度库存与开工率
  • PVC供需平衡表

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八、免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。
• 投资者不应依赖本报告内容做出投资决策，市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。