20220821-中邮证券-交通运输行业周报_7月快递行业淡季不淡_义乌疫情影响长期可控_28页_2mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告分析了2022年8月15日至8月19日期间交通运输行业的整体表现及子行业动态，涵盖物流、航运港口、航空机场、铁路公路等领域，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

物流行业

• 义乌自8月21日起解除全域静默管理，预计快递行业将快速恢复，对8月快递单量有较大影响，但长远影响可控。
• 7月份全国快递业务量同比增长8.0%，收入同比增长8.6%，行业呈现淡季不淡的态势。
• 顺丰在2022年第二季度实现扣非归母净利11.7亿元至13.2亿元，同比增长78%至101%，公司聚焦核心物流战略，预计年底鄂州机场投产将带来业绩释放。
• 圆通经营利润确定性强，四季度有望迎来量价齐升。
• 行业面临电商红利放缓、价格战、成本控制等挑战，部分企业面临经营压力。

航空机场行业

• 国际航班恢复趋势逐渐确定，中英直航复航，政策优化推动需求恢复。
• 国内航司客座率环比上升，但同比仍处于下降区间，疫情对短期客流影响较大，但中期复苏趋势明确。
• 民营航司因运营和成本优势，有望率先实现盈亏平衡，国航因宽体机占比高，国际线放开后业绩弹性最大。
• 民航供需格局有望持续改善，二季度可能是需求底部，三季度或超预期。

航运港口行业

• 油运板块运价微涨，成品油BCTI指数高位运行，行业景气度仍处向好阶段。
• 俄乌冲突持续导致成品油轮运距拉长，原油商业库存低位带来补库需求。
• 新船订单处于历史低位，未来供给增速将明显放缓，油运景气逻辑不变。
• 集运板块运价指数周环比下降，欧美消费需求下行对集装箱出口影响逐步显现，预计三季度景气度持平。

铁路公路行业

• 高速公路和铁路资产表现稳健，低估值高股息品种值得配置。
• 随着疫情缓解和保通保畅政策推进，公路货运能力逐步释放，铁路货运因夏季用煤旺季仍有上升空间。

关键信息

本周板块表现

• 交通运输指数上涨0.71%。
• 上涨子板块包括：物流（1.82%）、航空运输（1.73%）、航运（0.82%）、高速公路（0.38%）、公交（0.43%）。
• 下跌子板块包括：机场（-1%）、港口（-0.9%）、铁路运输（-0.21%）。

个股涨跌幅

• 涨幅前五：中远海特（22.48%）、上海雅仕（16.88%）、普路通（15.4%）、海南高速（14.18%）、中远海能（10.8%）。

行业数据

• 7月邮政行业业务收入完成1134.2亿元，同比增长13.3%；业务总量完成1207.4亿元，同比增长10.9%。
• 快递服务企业业务量完成96.5亿件，同比增长8.0%；业务收入完成898.2亿元，同比增长8.6%。
• 民航客运量为0.34亿人，环比增长54.51%，同比下降30.80%。
• 布伦特原油期货周环比下降0.27%，报收于98.23美元/桶。

重要公告

• 顺丰控股获得境内未上市股份全流通核准。
• 招商南油半年报显示净利润同比增长107.91%。
• 中远海能获得中期票据注册，金额为50亿元。
• 中国国航获非公开发行A股股票方案批复。
• 上海机场发布7月运输数据，旅客吞吐量同比下降76.32%。

投资建议

• 长期来看，具备稳健资产负债表和优秀融资能力的企业有望在快递行业出清阶段表现突出。
• 重点关注物流、航空运输和航运板块，建议保持耐心底部布局。
• 高速公路、铁路资产具备稳健性，低估值高股息品种值得关注。

风险提示

• 疫情反复可能对行业造成影响。
• 经济增速低于预期。
• 油价大幅上涨。
• 电商发展与网购需求超预期放缓。
• 快递网络建设进度不及预期。
• 行业竞争格局恶化。

行业投资评级

• 股票投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上。
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%至20%。
  • 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%至10%。
  • 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-5%至5%。
  • 弱于大市：预计未来6个月内涨幅低于沪深30%。

• 可转债投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数5%至10%。
  • 中性：预计未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%。
  • 回避：预计未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

估值水平分析

• 截至8月19日，交通运输行业市盈率（TTM）为11.77倍，低于沪深300的12.27倍，行业处于较低估值水平。
• 与其他行业相比，交通运输行业市盈率（TTM）为8.72倍，排名靠后，显示其具备一定配置价值。

行业热点事件跟踪

1. 快递重镇义乌解除全域静默管理：义乌自8月21日起解除静默管理，快递行业有望快速恢复。
2. 交通运输部印发《绿色交通标准体系（2022年）》：旨在推动绿色交通发展，提升行业可持续性。

行业动态跟踪

• 物流业：7月快递业务量和收入同比上升，行业呈现淡季不淡。
• 航空机场：国际航班恢复趋势确定，国内航司客座率环比提升，但同比仍下降。
• 航运港口：油运运价微涨，集运运价指数下降，行业供需格局有望改善。
• 铁路公路：疫情逐步缓解，公路和铁路货运能力逐步释放，资产稳健性凸显。

分析师声明与免责声明

• 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不承担因此产生的任何责任。
• 报告可能与其它报告不一致，仅反映当日判断，可能随时更改。
• 中邮证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，并提供相关金融服务。

公司简介

• 中邮证券成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币。
• 是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。
• 经营范围包括证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐等。
• 在全国多个省市设有分支机构，致力于为客户提供全方位的证券服务。