20250617-国泰期货-工业硅_逢高空配思路为主_多晶硅_关注市场情绪变化_3页_573kb

期货研究摘要

产品：工业硅、多晶硅
发布日期：2025年06月17日
本报告主要分析工业硅和多晶硅的期货市场表现及供需基本面。

价格与基差数据

• 工业硅期货SI2509：价格下跌明显，T-22周期内价格波动较大，持仓量增加，近月合约对连一价差趋于稳定但略负。
• 多晶硅期货PS2507：持仓量与成交量持续下降，近月合约对连一价差消失。
• 现货基差：工业硅现货多升水，多晶硅现货大幅贴水，市场预期价格或有下行压力。

基本面跟踪

1. 利润情况：
   • 工业硅（新疆、云南地区）硅厂利润亏损严重，库存高企。
   • 多晶硅利润持续下滑，现货贴水扩大，表明市场供需不平衡。
2. 库存数据：
   • 工业硅社会库存和企业库存合计处于高位，期货仓单库存下降。
   • 多晶硅厂家库存小幅上升，市场仍有供给压力。
3. 原料成本：
   • 工业硅原料成本（硅矿石、洗精煤、石油焦、石墨电极等）多数下跌或价格分化。
   • 光伏产业链部分产品价格回调，如硅片、电池片、组件等，但仍有一定支撑。

宏观事件

• 巴基斯坦公布2025–2026财年联邦预算，拟对进口太阳能板征收18%关税，以保护本地产业发展，市场需关注对工业硅等上游材料需求的潜在影响。

分析师观点

• 工业硅：“逢高空配思路为主”，趋势强度偏弱（-1），驱动因素为基本面疲软、库存高企、利润压缩。
• 多晶硅：关注市场情绪变化，“逢高空配思路为主”，趋势强度弱（-1），根本驱动力为库存压力、价格持续下行及利润倒挂。

免责声明摘要

本报告分析基于公开数据和标准研究方法，不构成任何投资建议，市场风险自负；投资者应在理解风险的前提下进行独立决策。