20240414-上海证券-社服行业周报_中高端酒店进入红利期_关注旅游旺季催化_14页_762kb

社会服务行业周报总结（2024年04月14日）

核心内容

本报告聚焦社会服务行业，特别是酒店、旅游、餐饮及免税等领域，分析行业趋势、市场表现及投资建议。

中高端酒店进入红利期

• 桔子水晶：预计2025年门店数将达到750家，当前在营酒店194家，接近200家。
• 华住集团：通过“模块化+集采降价”策略，控制每间房平均造价在16万元左右，同时利用智慧化系统将人房比降至0.2，显著降低运营成本。
• 市场格局：2023年中国酒店业连锁化率为38.79%，2024年有望达到45%。经济型和中档酒店占80%，中高端以上不足20%，市场增长空间巨大。
• 趋势判断：随着旅游市场修复，中高端酒店将迎来增长红利，建议关注华住集团-S。

假日经济升温

• “五一”假期：旅游搜索热度环比上涨超七倍，中长线和出境游增长显著。
• 热门目的地：北京、重庆、上海、成都、长沙、西安、广州、武汉、南京、杭州为五一假期旅游热度最高的城市。
• 旅游类型：亲子游、文化游、美食游成为年轻游客的主流选择。
• 热门景区：北京环球影城、上海迪士尼、广州长隆欢乐世界等主题乐园成为亲子游热门，动物园及历史文化城市也吸引大量游客。
• 市场影响：假日出行热度持续，建议关注出行链相关企业，有望实现全年收益和品牌建设的双重增长。

投资建议

• 酒店板块：建议关注华住集团-S。
• 餐饮板块：建议关注海底捞。
• 旅游及景区板块：建议关注中青旅、长白山。
• 免税板块：建议关注中国中免。
• 专业服务板块：建议关注米奥会展、科锐国际。
• 潮流零售板块：建议关注名创优品。

主要观点

• 中高端酒店市场增长空间巨大，桔子水晶作为华住集团中高端品牌，正加速扩张并提升品牌与产品力。
• 假日经济持续升温，旅游消费释放趋势明显，带动相关企业增长。
• 餐饮行业竞争激烈，但通过差异化营销与产品创新，部分企业仍能吸引关注。
• 行业整体面临宏观经济下行、政策变化、竞争加剧及门店拓展不及预期等风险。

关键信息

市场表现

• 过去一周（2024.04.08-04.12），申万社会服务行业指数下跌0.74%，跑赢沪深300指数1.84pct。
• 酒店餐饮板块上涨7.31%，旅游及景区板块上涨6.02%。
• 教育和专业服务板块分别下跌5.77%和7.81%。

个股表现

• 涨幅前五：峨眉山A（+40.90%）、君亭酒店（+27.58%）、华天酒店（+21.37%）、云南旅游（+15.71%）、天立国际控股（+15.03%）。
• 跌幅前五：美吉姆（-17.98%）、东方甄选（-17.86%）、民生教育（-14.55%）、力盛体育（-12.06%）、米奥会展（-11.42%）。

行业动态

• 霸王茶姬：计划赴美上市，全国门店超4000家，采用“直营+加盟”模式，门店增速快。
• 中老铁路：国际旅客列车开行一周年，累计出入境旅客超18万。
• 中美直航：美国航司要求暂停增加中美直航航班，因中国航司仍飞越俄罗斯领空。
• 君亭酒店：拟收购大集尚美49%股权，扩展重庆核心城区酒店布局。
• 张家界：2023年营收增长217.02%，但净利润亏损2.49亿元，2024年第一季度预计继续亏损。
• 民生教育：2023年总收益约23.52亿元，资本负债率下降至35.9%。
• 中国中免：2023年收入675.4亿元，同比增长24.08%，毛利增长40.33%，受益于游客数量增加。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力和行业复苏。
• 政策变化风险：如中美直航政策调整，可能对旅游市场产生影响。
• 行业竞争加剧风险：中高端酒店市场日益激烈，需持续创新与优化。
• 门店拓展不及预期风险：部分企业开店速度或未能达到预期，影响业绩增长。

附表

表1：社会服务建议关注个股（至2024.04.12收盘）

图表概览

• 图1-3：展示过去一周社会服务行业及各子行业市场表现。
• 图4-5：列示社服板块个股涨幅与跌幅前10名。
• 图6-10：跟踪全国交通客运量、航空公司客座率、机场旅客吞吐量、航班数量及IATA客座率。
• 图11-14：展示酒店及海南旅游相关数据，如上海出租率、海南旅客吞吐量等。
• 图15-16：提供北京餐饮门店数量及部分餐饮企业开店数据。