2017-通信行业：通信行业Q2业绩平稳增长，中长期看好5G、光通信和物联网__25页-1mb

通信行业Q2业绩及中长期展望总结

核心内容

2017年通信行业Q2业绩较Q1大幅增长，H1业绩较2016年同期稳步提升。通信行业133家上市公司已披露2017年中报业绩，营业收入和归母净利润Q2环比增速较高，H1同比增速平稳。营业收入增速集中度较高，归母净利润增速离散程度较大，表明行业盈利能力进一步分化。

主要观点

• 行业整体表现：Q2营业收入和归母净利润环比增速较高，H1同比增速平稳。部分公司业绩增长显著，而另一些公司则出现大幅下滑。
• 子行业表现差异显著：不同子行业受行业周期性影响，业绩分化明显。其中，云计算、物联网、网络运维和北斗导航等子行业表现亮眼。
• 中长期看好5G、光通信和物联网：随着5G商用进程的推进，以及NB-IoT标准的冻结，预计这些领域将迎来新一轮增长。
• 基金持仓趋势：Q2基金持有通信行业股份数量占总持仓比重约为2.53%，市值小幅回升，机构投资者更加聚焦白马龙头股。

关键信息

1. 业绩增长与下滑情况

• 营业收入增长：24家公司营业收入同比增速超过40%，主要集中在云计算、流量经营和网络运维行业。
• 归母净利润增长：24家公司归母净利润同比增速超过80%，主要分布在物联网、网络运维和北斗导航行业。
• 营业收入下降：22家公司营业收入同比下降超过10%，主要集中在基站天线、专网和广电设备行业。
• 归母净利润下降：25家公司归母净利润同比下降超过40%，同样集中在基站天线、专网和广电设备行业。

2. 子行业详细分析

• 运营商：中国联通受益于4G流量经营和混改，归母净利润同比增长74.34%。鹏博士营收和净利润同比小幅下滑。
• 设备商：中兴通讯业绩超预期，归母净利润同比增长29.80%；烽火通信保持稳定增长；星网锐捷境外收入增长显著。
• 光器件：光器件厂商整体业绩稳步增长，新易盛和博创科技归母净利润分别同比增长29.27%和31.29%。
• 光纤光缆：亨通光电、中天科技和特发信息归母净利润分别同比增长100.7%、34.99%和30.63%，受益于运营商采购规模扩大和产能升级。
• 基站及天线：行业业绩释放放缓，部分公司如大富科技和武汉凡谷出现亏损，但随着5G建设推进，行业有望恢复高增长。
• 物联网：高新兴归母净利润同比增长44.69%，广和通营业收入同比增长37.77%，预计下半年NB-IoT将带动新一轮增长。
• 专网：海能达营收同比增长45.68%，保持全球第二市场地位；东方通信和新海宜营收下滑，但部分公司通过业务转型实现净利润增长。
• 云计算/IDC：紫光股份受益于新华三并表，归母净利润同比增长203.99%；光环新网营业收入同比增长115.32%，行业增长势头旺盛。
• 大数据：政策支持和市场需求双轮驱动，梅泰诺和天源迪科业绩增长显著，预计未来将继续保持高增长。
• 流量经营和电信增值：行业整体向好，北纬科技和朗玛信息营收和净利润增速超过100%。
• 网络运维：多数公司通过剥离亏损业务和拓展新兴业务实现净利润增长，如世纪鼎利、三维通信和日海通讯。

投资建议

• 重点推荐：中兴通讯、中际装备、海能达、宜通世纪、紫光股份（新华三）。
• 投资逻辑：中期看好运营商5G前瞻投资意愿加强带来的投资机会，以及NB-IoT标准冻结背景下的物联网投资机会；长期看好5G、光通信、物联网、国企改和一带一路带来的产业整合及空间扩张机会。

风险提示

• 5G政策落地不及预期：可能影响5G投资节奏。
• 物联网应用不及预期：可能影响行业增长速度。