20190728-太平洋-消费行业周报：香港客流下滑_上半年出境游增速趋缓_14页_1mb

香港暴力冲突致出境游增速趋缓，消费者服务行业投资建议

核心内容

2019年上半年，消费者服务行业整体表现平稳，受宏观经济影响，出境游增速有所放缓。其中，港澳台地区旅游市场表现突出，增速较高，而亚洲部分目的地如泰国、越南、日本、马来西亚、菲律宾等则出现负增长或增速下滑。欧洲市场则出现超预期增长，北美和澳新地区旅游市场持续疲软。预计下半年随着香港暴力冲突影响的减弱，行业将有边际改善的可能。

主要观点

• 行业走势：社会服务板块本周小幅上涨，受中国国旅、宋城演艺等权重股拉动。行业整体表现优于沪深300指数，排名靠前。
• 出境游情况：上半年出境游整体增速趋缓，港澳台地区增速显著，而亚洲部分目的地旅游数据下滑，欧洲市场表现超预期。
• 投资建议：继续关注具有业绩支撑和成长空间的免税行业，以及具有超跌反弹预期的休闲景区和酒店行业。推荐公司包括中国国旅、宋城演艺、首旅酒店。

关键信息

行业数据概览

• 港澳台旅游：

  • 香港（1-5月）增速为17.5%
  • 澳门（1-5月）增速为22.3%
  • 台湾上半年增速为28.8%

• 亚洲旅游：

  • 泰国上半年接待中国大陆游客565.04万人次，同比下降4.73%
  • 越南、日本、马来西亚、菲律宾等目的地增速均低于去年同期
  • 韩国上半年恢复性增长，增速为29%

• 欧洲旅游：

  • 增速超预期，预定量较去年同期增长超15%

• 北美与澳新：

  • 均出现负增长

个股表现

• 涨幅较大的个股：

  • 百邦科技：+8.37%
  • 云南旅游：+7.53%
  • 西安旅游：+5.09%
  • 中国国旅：+4.33%

• 部分公司业绩下滑：

  • 全聚德：上半年净利润同比下降58.51%
  • 东方时尚、首旅酒店等公司表现分化

行业动态

• 政策利好：

  • 斯里兰卡将从8月1日起对中国游客实行免签政策，以吸引更多中国游客。
  • 北京银行计划未来5年提供200亿元授信额度支持北京文旅企业发展。

• 市场发展：

  • 海南三亚每年安排5000万元专项资金发展旅游业，推动产业转型升级。
  • 西藏上半年接待游客1340.97万人次，旅游总收入同比增长19.8%。
  • 华住集团宣布进军商旅产业，预计2019年中国商旅管理市场交易规模达2261.2亿元。

行业趋势

• 市场预期：尽管上半年出境游增速放缓，但下半年存在边际改善的预期。
• 行业龙头：建议继续关注行业龙头，因其具备较强的业绩支撑和成长潜力。

风险提示

• 系统性风险：包括宏观经济波动、政策变化等。
• 企业经营风险：部分企业经营情况可能低于预期。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间

推荐公司

• 中国国旅：买入
• 宋城演艺：买入
• 首旅酒店：买入

其他信息

• 证券分析师：王湛
• 联系方式：电话 010-88321716，邮箱 wangzhan@tpyzq.com
• 执业资格证书编号：S1190517100003