20260612-建信期货-黑色金属周报_22页_5mb
报告摘要
黑色品种研究团队与策略分析总结
研究团队信息
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翟贺攀
- 电话：021-60635736
- 邮箱：zhaihepan@ccb.ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F3033782
- 交易咨询证书号：Z0014484
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聂嘉怡
- 电话：021-60635735
- 邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F03124070
- 交易咨询证书号：Z0023472
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冯泽仁
- 电话：021-60635727
- 邮箱：fengzeren@ccb.ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F03134307
黑色品种投资策略推荐
单边策略
| 标的 | 最新价格 | 策略方向 | 主导因素 |
|---|---|---|---|
| RB2610 | 3178 | 弱势反弹 | 国际金融市场利空、粗钢产量高位、钢材需求回落、成本波动、6月后期需求或恢复 |
| HC2610 | 3379 | 弱势反弹 | 同上 |
| J2609 | 2078.0 | 再度走强 | 山西煤矿复产缓慢、中央安监会议召开、煤焦现货支撑、焦炭供应回落、钢厂补库 |
| JM2609 | 1370.5 | 再度走强 | 山西煤矿复产缓慢、中央安监会议召开、煤焦现货支撑、蒙煤通关回升、焦化厂去库 |
| I2609 | 764.0 | 整体承压但空间有限 | 澳巴发运回升、铁水产量见顶、表需回落、钢厂库存高位、港口库存累积 |
跨期套利
| 标的 | 差价（元） |
|---|---|
| RB10-01 | -29 |
| J09-01 | -214 |
| JM09-01 | -254.5 |
| I09-01 | 15.5 |
跨品种套利
| 跨品种 | 差价（元） |
|---|---|
| RB/I | 4.1597 |
| HC-RB | 201 |
| J/JM | 1.5162 |
单边逻辑依据
钢材（RB2610、HC2610）弱势反弹逻辑
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消息面：
- 美国非农数据超预期，CPI创2023年4月以来新高，美联储加息预期升温。
- 美伊局势缓和，国际原油价格整体下滑。
- 煤焦现货价格走强，支撑钢铁产业链价格中枢。
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基本面：
- 钢材产量高位，但需求季节性回落，库存连续两周累库。
- 铁矿石供应宽松，价格疲态明显。
- 煤焦市场交易逻辑转变，保供成为重点，焦煤期货价格回落，焦炭期货走强。
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结论：
- 钢材价格或通过弱势反弹完成6月筑底，后期需求恢复或带来好转，7-8月或迎来供需转换。
煤焦（J2609、JM2609）再度走强逻辑
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消息面：
- 山西煤矿复产缓慢，中央安监会议召开，加强安全监管。
- 蒙煤通关量连续两周回升，焦化厂焦煤库存下降，港口焦煤库存上升。
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基本面：
- 焦炭产量回落，港口库存下降，钢厂补库需求增加。
- 焦煤供应紧张，焦化厂去库，现货市场支撑较强。
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结论：
- 煤焦期货或再度走强，建议关注多煤焦空铁矿的套利策略。
铁矿石（I2609）整体承压但空间有限逻辑
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消息面：
- 美国非农数据超预期，CPI高企，美联储加息预期升温，美元指数偏强运行。
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基本面：
- 澳巴发运回升，到港量维持高位，供应压力加大。
- 铁水产量见顶，表需回落，钢厂库存维持在20天左右。
- 港口库存回升，后续或逐步累积。
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结论：
- 铁矿石价格整体承压，但下跌空间有限，不宜过分看空。
钢材基本面分析
1.1 钢材价格
- 螺纹钢现货市场价格涨跌互现，以下跌为主。
- 热卷现货市场价格小幅下跌。
- 趋势：6月12日当周螺纹钢价格环比-30元/吨至+10元/吨，热卷价格环比-20元/吨至-10元/吨。
1.2 高炉开工与粗钢产量
- 全国247家钢厂高炉产能利用率小幅回升至90.29%。
- 粗钢日均产量连续两周回落至200.61万吨。
1.3 铁水产量与电炉生产状况
- 全国日均铁水产量小幅回升至240.86万吨。
- 独立电弧炉钢厂产能利用率创2024年1月以来新高。
1.4 钢材五大品种产量与钢厂库存
- 螺纹钢周产量回升，库存创5月初以来新高。
- 热卷周产量回升，库存创2015年5月以来新低。
1.5 表观消费量与盘面利润
- 螺纹钢表观消费量连续4周回落，热卷表观消费量小幅回升。
- 螺纹钢2610合约盘面利润亏损幅度扩大至-383.4元/吨。
1.6 现货螺纹钢吨钢毛利
- 长流程钢厂螺纹钢吨钢毛利连续3周走扩至-106.2元/吨。
- 短流程钢厂螺纹钢吨钢毛利暂稳在-55.5元/吨。
结论及建议
2.1 螺纹钢、热卷
- 结论：后市或通过弱势反弹完成6月份筑底准备，6月后期或有需求恢复，7-8月有望迎来供需转换。
- 建议：
- 卖出保值策略短期收益有限，甚至可能损失基差变动收益。
- 建议等待现货市场反弹或期货盘面7月后涨幅较大后再考虑卖出保值。
- 6月中旬至7月期间，买入保值或投资策略可尝试。
2.2 期现基差
- 螺纹钢基差：连续3周收窄，预计以10至60元/吨区间震荡。
- 热卷基差：连续两周收窄，转为负基差，预计以-40至20元/吨区间震荡。
总体判断
- 黑色板块：整体承压，但情绪有所升温，不宜过分看空。
- 重点品种：螺纹钢、热卷或通过弱势反弹完成筑底，煤焦品种或再度走强。
- 策略建议：关注跨品种套利，特别是多煤焦空铁矿策略，同时留意7-8月供需转换机会。
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