20260818-大同证券-有色金属行业周报_供给收紧需求景气_碳酸锂大幅反弹_13页_1mb

有色金属行业周度总结（2026.8.10-2026.8.16）

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现分化，其中能源金属板块表现强势，碳酸锂价格大幅反弹；而工业金属和贵金属则在供需与宏观预期之间震荡。行业评级为“看好”，反映市场对中长期供需格局的乐观预期。

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主要观点

1. 工业金属

• 行情走势：上周工业金属先涨后分化，铝价触及七周新高，铜价高位震荡，锌价上涨，铅价小幅上升，镍价与锡价回调。
• 驱动因素：
  • 铝：LME铝库存降至历史低位，巴西氧化铝厂减产加剧供应紧张，南方电网改革方案释放需求提振信号。
  • 铜：刚果（金）铜精矿出口禁令落地，铜精矿加工费创新低，叠加美联储鹰派言论，短期需求担忧压制涨幅。
• 展望：低库存与矿端硬约束支撑中长期走势，但利率预期反复影响短期行情，供需博弈持续。

2. 贵金属

• 行情走势：金价震荡上行，站上4400-4450美元区间，创两月新高；白银上涨弹性优于黄金。
• 驱动因素：
  • 美国7月通胀数据低于预期，弱化加息预期，美元和美债收益率下行。
  • 全球央行持续购金，黄金ETF资金净流入。
  • 白银受益于避险需求和光伏、AI电力等工业需求支撑。
• 展望：市场逻辑转向“不加就是降”，流动性紧缩缓解预期下贵金属震荡上行，长周期布局价值凸显。

3. 能源金属

• 行情走势：碳酸锂价格单周上涨近10%，成为板块最强主线；钴价温和回落。
• 驱动因素：
  • 国内锂盐厂8-9月集中检修，短期供给收紧。
  • 储能景气度高企，排产向好，社会库存快速去化。
  • 津巴布韦矿到港与江西云母复产带来远期增量预期，但短期原料偏紧形成刚性约束。
• 展望：碳酸锂“强现实”反弹，三季度供给偏紧，锂板块需求预期修复。

4. 小金属

• 行情走势：板块股价走强，但现货价格偏弱，出现明显背离。
• 驱动因素：
  • 稀有金属指数、稀土ETF持续上涨，显示市场对政策预期的乐观。
  • 旺季备货尚未启动，磁材企业观望情绪浓厚。
  • 供给端受出口管制升级影响，中长期支撑战略重估逻辑。
• 展望：板块估值修复更多来自政策预期，而非现货基本面。

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关键信息

行业整体表现

• 申万有色金属行业周收跌3.7%，跑输上证指数与沪深300。
• 子板块中，能源金属上涨0.63%，金属新材料上涨1.26%，工业金属与贵金属下跌，小金属小幅下跌。

个股表现

• 涨幅前五：龙磁科技（+12.76%）、西部材料（+11.14%）、豪美新材（+10.79%）、铂科新材（+10.13%）、永杉锂业（+7.94%）。
• 跌幅前五：洛阳钼业（-11.47%）、江西铜业（-10.02%）、族兴新材（-9.50%）、天力复合（-8.78%）、海亮股份（-8.27%）。

重要事件

• Rio2：Condestable矿山二季度铜产量为929.7万磅，维持全年铜当量指引，预计三季度扩产将获EIA批准。
• 霍煤鸿骏铝电：换极作业机械化改造显著提升效率与安全性，抓斗使用率达87.8%，劳动强度降低60%以上。
• Orvana Minerals：玻利维亚铜阴极产线进入商业化爬坡阶段，计划9月实现稳定生产，但产量指引下调。
• 三井金属：计划投入2.66亿美元扩产高阶铜箔，面向AI数据中心等领域，2028年产能目标上调至600万 $m^{2}$ /月。
• 盛新锂能：拟增发不超过53亿元用于锂矿项目及补充流动资金，控股股东承诺认购不低于10亿元。

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投资建议

• 贵金属：在通胀降温、美元走弱及央行购金背景下，金价震荡上行，建议关注。
• 工业金属：低库存与矿端硬约束支撑铜、铝等价格中枢上移，叠加AI、电网、新能源需求释放，建议关注。
• 能源金属：碳酸锂“强现实”反弹，短期供给偏紧，建议关注锂板块需求修复预期。

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风险提示

1. 国内外经济复苏不及预期。
2. 美联储货币政策转向或地缘政治冲突超预期。
3. 金属价格短期大幅波动，影响企业盈利。
4. 新能源、电网、地产等领域需求不及预期。

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总结

本周有色金属行业呈现分化格局，能源金属（尤其是碳酸锂）因供给收紧与需求景气显著反弹，成为市场关注焦点；工业金属在供给扰动与宏观预期交替中震荡；贵金属受益于通胀降温与央行购金，整体上行；小金属板块则呈现“股价强、现货弱”的背离现象。中长期来看，低库存与供给约束支撑行业基本面，但短期仍受利率预期波动影响。建议关注碳酸锂、铜、铝等能源与工业金属板块，以及受益于政策预期的小金属板块。