20241014-联储证券-美国9月宏观数据点评_就业通胀超预期对降息有哪些影响__12页

美国9月宏观经济数据整体显示就业超预期而通胀略超预期。通胀方面，CPI同比24%（预期23%）、核心CPI同比33%（预期32%），主要受二手车价格反弹影响，但再通胀风险较低，能源CPI继续下行，年内CPI有望进一步下降。就业数据亮眼，非农就业新增254万（预期15万），失业率降至4.1%，劳工部上修7-8月数据，强化就业市场韧性，支撑经济软着陆预期。市场反应是排除美联储年内单次降息50bps可能性，转为预期11-12月各降25bps的渐进路径。总体上，劳动力市场走弱趋势未改，但风险下降，需关注后续数据对降息路径的影响。风险包括美国经济超预期放缓或金融不稳定导致的政策不确定性。