20250902-江海证券-2025半年报业绩营收净利超预期_关注自有品牌和芯片业务的放量情况_5页

锦好医疗 2025年半年报业绩总结

锦好医疗（872925.BJ）2025年上半年实现营业收入11.34亿元，同比增长79.16%，归属于上市公司股东的净利润771.06万元，较去年同期扭亏为盈，增长224.36%。增长主要源于多维度驱动，包括自有品牌和ODM业务的扩张、海外市场（尤其美国市场）复苏，以及新收购的IntriCon芯片业务的整合与放量。公司芯片业务收入1047.89万元，成为第二增长极，技术升级增强了竞争优势。

利润端，净利率从-9.82%提升至6.4%，但毛利率同比下降至42.54%。费用率优化明显，销售费用和管理费用率下降，规模效应显现，收入增长强拉动净利润。风险提示包括市场竞争加剧、自有品牌拓展不顺及汇率波动。

未来展望，公司维持增持评级，上调盈利预测（2025-2027年收入分别预测27.15%/31.80%/21.02%增长率），净利率有望持续改善，长期潜力依赖于全球化布局和技术创新。建议关注自有品牌和芯片业务放量进展及毛利率改善节奏。整体上，业绩反转确立，但需警惕外部风险。