20260814-广发期货-镍_不锈钢产业周报_矿端收紧逻辑弱化_供需矛盾加剧下行压力_价格震荡偏弱_30页_2mb

镍&不锈钢产业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月14日镍及不锈钢产业的市场动态，包括供应、需求、库存、成本、价差、持仓及终端需求等方面。整体来看，市场呈现震荡偏弱态势，主要受矿端收紧逻辑弱化、供需矛盾加剧、库存上升及终端需求疲软等因素影响。

主要观点

1. 镍市场

• 供应：国内精炼镍产量环比减少3.06%，同比减少14.84%；1-7月累计产量同比减少3.97%。国内精炼镍企业开工率78.71%，产能利用率58.44%。
• 需求：下游需求疲弱，不锈钢进入消费淡季，钢厂采购意愿低；三元电池领域排产维持高位，但采购以刚需为主，对镍需求拉动有限；电镀需求稳定，合金需求相对较好但体量有限。
• 库存：海外与国内社会库存同步回升，LME镍库存264732吨，周环比增加288吨；SMM国内六地社会库存133754吨，周环比增加276吨；保税区库存持平。
• 成本：外采硫酸镍生产电积镍成本14.98元/吨，外采MHP生产电积镍成本14.09万元/吨；印尼一体化MHP生产电积镍成本14.80万元/吨，高冰镍成本14.30万元/吨。
• 价差与持仓：电解镍现货升贴水持平，LME镍投资基金净多头小幅减少，商业企业净多头回升。
• 观点策略：短期镍价预计震荡偏弱，主力参考125000-130000元/吨运行，进一步上行需更多信号验证，后续关注印尼配额审批结果。

2. 不锈钢市场

• 供应：国内不锈钢粗钢产量7月358.02万吨，环比增加1.84%，同比增加11.5%；300系产量环比减少6.93%，同比增加8.31%。8月不锈钢粗钢排产369.14万吨，环比增加3.11%，同比增加11.33%。
• 需求：终端需求疲软，地产和传统制造业持续低迷；船舶及设备置换需求保持韧性但体量有限。
• 库存：不锈钢社会库存小幅上升，300系库存上升，200系库存下降；不锈钢期货库存周环比下降。
• 成本：高镍生铁冷轧现金成本回落至14427元/吨，废不锈钢生产冷轧成本维持低位14261元/吨。
• 价差：不锈钢现货价格重心下移，基差上升，但需求疲弱压制价格空间。
• 观点策略：不锈钢价格震荡偏弱，主力参考13800-14500元/吨运行，关注淡季库存变动情况。

关键信息汇总

供应端

• 精炼镍：7月产量30787吨，环比减少3.06%，同比减少14.84%；1-7月累计产量236710吨，同比减少3.97%。
• 镍矿出口：近40万吨矿产品（含镍）获准出口，矿端收紧逻辑弱化。
• 镍铁：高镍铁价格维持平稳，成本线支撑，但下游采购意愿低迷。

需求端

• 不锈钢：300系产量环比增加，但整体需求疲弱，库存上升。
• 三元材料：前驱体产量环比增加，但净出口量下降，需求结构性偏弱。
• 终端：汽车产销数据改善，但家电产量季节性回落；餐饮具和冷柜数据回升，五金销售小幅下滑。

库存情况

• LME镍库存：264732吨，周环比增加288吨。
• 国内不锈钢社会库存：110.59万吨，周环比上升1.75%。
• 保税区库存：1400吨，周环比持平。

成本与利润

• 精炼镍成本：外采原料生产电积镍成本下降，印尼一体化工艺成本分化。
• 高镍生铁成本：冷轧现金成本14427元/吨，废不锈钢成本14261元/吨。
• 利润：高镍生铁利润率降至11.0%，硫酸镍生产利润率维持稳定。

价差与出口

• 电解镍升贴水：维持平稳，现货升贴水未明显变化。
• 出口盈亏：受矿价下跌影响，出口盈利空间收窄。
• 硫酸镍与镍铁价差：价差收窄，市场以销定产格局延续。

总结

综上，镍及不锈钢市场整体呈现震荡偏弱走势。镍矿端收紧逻辑弱化，印尼配额审批尚未落地，供应宽松预期增强。精炼镍产量环比回落，但进口维持高位，支撑表观消费量回升。不锈钢进入淡季，终端需求疲软，库存上升，价格承压。短期内，市场关注点转向印尼配额审批结果及库存变化，预计镍价与不锈钢价格维持震荡格局，进一步上涨需更多利好信号支撑。