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研究员信息

• 研究员：张晓君
• 从业资格：F0242716
• 交易咨询资格：Z0011864
• 联系方式：0371-65617380

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市场分析总结

一、玉米市场分析

【行情复盘】

• 昨日夜盘玉米期货震荡偏弱，2603合约跌幅0.54%，收于2229元/吨。

【重要资讯】

1. 深加工企业收购价：东北地区收购价上涨6元/吨至2133元/吨；华北地区收购价下跌2元/吨至2264元/吨。
2. 港口价格：锦州港收购价上涨15元/吨至2282-2285元/吨；蛇口港成交价持平，为2410元/吨。
3. 期货仓单：12月30日玉米期货仓单数量无变化，共计39395手。
4. 中储粮采购：计划采购3.9万吨，实际成交量1.3万吨，成交率35%。其中，黑龙江成交率65%，成交价2180元/吨；山西成交率41%，成交价2405-2420元/吨；北京全部成交，成交价2375-2415元/吨。

【市场逻辑】

• 短期：下游备货持续、基层惜售心理支撑北港现货强势，但元旦后春节前季节性卖压仍存，现货上涨空间有限，需关注超期小麦拍卖成交情况。
• 中期：维持宽幅区间交易思路，主要受替代品和种植成本定价逻辑影响。
• 中长期：关注政策导向，若母猪存栏持续下降，可关注明年9月之后的低多机会。

【交易策略】

• 中长期维持区间交易思路。
• 12月19日周报建议2603合约关注2180-2190低多机会，目前已得到盘面验证。
• 12月30日早报提示建议关注2240-2250压力效果，若压力有效，建议前期多单逐步止盈。
• 提醒投资者注意元旦小长假期间的仓位管理和假期风险。

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二、生猪市场分析

【行情复盘】

• 昨日生猪期货震荡整理，2603合约日涨幅0.47%，收于11790元/吨。

【重要资讯】

1. 全国生猪均价：昨日为12.47元/公斤，较前一日上涨0.06元/公斤。
2. 母猪存栏：25年10月能繁母猪存栏为3990万头，时隔17个月重回4000万头以下。
3. 新生仔猪数量：1-9月持续增加，仅7月环比下降，对应明年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势；10月新生仔猪环比下降，对应明年4月起供给压力有所缓解。
4. 生猪出栏均重：截至12月25日为124.39公斤，较前一周减少0.08公斤。
5. 肥标价差：12月30日为0.45元/斤，较前一日持平。
6. 期货仓单：12月30日生猪期货仓单增减0手，累计1013手。

【市场逻辑】

• 短期：月末集团场缩量、肥标价差扩大支撑猪价偏强运行，但需关注月末局部雨雪天气影响程度。
• 中期：新生仔猪数量仍对应明年3月前供给增量预期，限制猪价进一步上涨空间；10月新生仔猪环比下降，对应明年4月起供给压力缓解，但需关注疫病影响。
• 长期：母猪存栏降幅明显，对应明年9月后供给压力或减弱，若持续下降，可关注明年9月之后的低多机会。

【交易策略】

• 2603合约压力关注11800-12000，支撑关注11500-11600。
• 2605合约压力关注12250-12300，支撑关注12000-12100。
• 2607合约压力关注12800-13000，支撑关注12700。
• 2609合约压力关注13800-14000，支撑关注13500。
• 提醒投资者注意元旦小长假期间的仓位管理和假期风险。

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三、鸡蛋市场分析

【行情复盘】

• 昨日鸡蛋期货合约涨跌互现，2602合约日跌幅0.03%，收于2938元/500KG。

【重要资讯】

1. 鸡蛋现货价格：主产区均价3元/斤，主销区均价3.38元/斤，均与前一日持平；馆陶粉蛋价格下跌0.02元/斤至2.76元/斤。
2. 库存变化：生产环节库存1.01天，流通环节库存1.12天，均较前一日增加0.02天。
3. 淘汰鸡价格：主流市场海兰褐老母鸡均价3.91元/斤，较前一日下跌0.02元/斤。
4. 在产蛋鸡存栏：11月全国在产蛋鸡存栏量约为13.52亿只，环比减幅0.52%，同比增幅5.30%。12月理论预估值为13.45亿只，环比减少0.52%。

【市场逻辑】

• 短期：下游消费支撑蛋价主线走强，年底前现货价格或震荡偏强，全国均价仍处于低位区间运行，需关注消费力度和库存水平。
• 中期：淘鸡日龄下降幅度不足，无法验证超淘；鸡苗补栏环比增加，供给压力未完全释放，预计现货仍将维持低位运行。
• 长期：蛋鸡养殖规模持续提升，可能拉长价格底部周期，限制阶段性上涨空间，需耐心等待养殖端超淘驱动去产能进程。

【交易策略】

• 当前建议观望为主。
• 可关注元旦后库存持续累积后的近月合约波段高空机会。
• 2602合约压力关注2970-3000，2603合约压力关注3000-3050。
• 中长期重点关注低价驱动的淘鸡行为能否持续，以及淘鸡力度能否开启实质去产能进程。
• 目前来看，明年二季度之前产能难以有效出清，供给压力仍存；二季度能否成为转折点，需观察一季度淘鸡情况。

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四、风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完备性。
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