20250524-广发期货-铁矿石期货周报_铁水高位回落_盘面延续震荡格局_31页_2mb

铁矿石期货周报分析总结：本周铁水产量高位回落，期货盘面延续震荡格局。全球铁矿石发运量环比增加3188万吨至33478万吨，其中澳洲巴西合计发运27061万吨，环比增2836万吨。澳洲发运量18278万吨，环比增305万吨，但发往中国量减少149万吨；巴西发运量大幅增加2531万吨。国内45港到港量环比减少833万吨至22713万吨，库存降至1398.783万吨，降幅17.826万吨。钢厂进口矿库存减少3568万吨至892.548万吨，日耗小幅下降。

基本面显示，全球发运量增长与国内到港量季节性回落形成矛盾，叠加海外矿山5-6月冲量预期，短期内供应压力将增加。铁水产量维持高位但环比下降117万吨，疏港量高位运行，需求端以转水为主。成材市场呈现去库趋势，热卷及螺纹表需回落，线材需求回升，冷轧压力仍存。钢厂盈利率环比提升0.43个百分点至59.74%，显示盈利能力改善。

技术面分析指出，9-1价差震荡运行，短期上方受压制，下方有铁水高产量支撑。PB粉进口利润维持在-80至20元/吨区间，麦克粉利润维持在-100至50元/吨。国产精粉方面，186家矿山日均产量环比变化不大，库存维持低位。

供应端，澳巴四大矿山发运量增加，但FMG铁桥项目满产推迟至3年后，或限制下半年供应增长。海运费方面，西澳-青岛运费维持在38-318美元/吨，巴西-青岛运费在51-54美元/吨。进口结构显示，印度矿进口量环比上升，俄罗斯、乌克兰等非主流矿进口量波动。

需求端，247家钢厂日均铁水产量2436万吨，环比下降117万吨，高炉开工率83.69%、产能利用率91.32%均略有下滑。钢厂盈利率提升显示行业利润改善，但出口数据未明确，可能影响需求持续性。烧结矿入炉比维持在71.5%-74.5%区间，球团矿和块矿入炉比稳定。

库存方面，45港库存降至1398.783万吨，钢厂库存维持低位，但未来海外发运高峰将至，叠加国内需求季节性变化，铁矿库存或阶段性承压。需关注成材终端需求及出口情况对铁水产量的支撑作用。短期预测铁矿石将维持700-745元/吨震荡区间，需密切跟踪供应增长预期与需求韧性变化。