20241114-东证期货-化工套利月报_东证化工套利观察（10月）_12页_4mb

10月化工板块本月差套利及交易策略观察

宏观及能源市场回顾

10月以来能源端相对平稳，原油维持在75美元/桶左右震荡，国内动力煤小幅下滑，海外天然气略有上涨。化工整体呈现震荡偏弱态势，多数品种受9月底政策情绪退潮影响回落，但玻璃因供给收缩逆势上涨。

套利机会分析

纯碱1-5反套：供需恶化持续，纯碱价格受新增产能及浮法玻璃冷修预期影响，推测未来远月曲线contango，反套空间仍在扩大。
LLDPE1-5反套：供应端改善明显叠加进口利润高企，但需关注11月农膜旺季收尾带来的供需变化，价差或阶段性走弱。
PVC1-5反套：高库存及仓单问题限制01合约价格空间，反套策略仍具可操作性，需关注1月交割的变数。
跨品种套利机会

• 苯乙烯-BZ价差缩窄：预计12月中旬后苯乙烯供需转向累库，建议逢高做缩1月EB-BZ远月价差。
• PTA-Brent价差做多：PTA-原油价差处于历史低位，因新增产能、PX供应紧张及汽油裂解季节点可能带来中期价差反转机会。

风险提示

• 能源大类（如原油、天然气）显著波动。
• 国内外宏观环境超预期变化，或政策面出现较大变局。
• 各主要化工品种供应端超预期增长或需求显著下滑。

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